>> 國泰君安-駱駝股份(601311)海外擴(kuò)張打開成長空間-150831
| 上傳日期： |
2015/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學(xué) |
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此報告為加密報告 |
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結(jié)論：維持“增持”。預(yù)計(jì)為下半年提供1500 萬凈利潤，將拉動四季度凈利潤同比增速提升6 個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來三年公司蓄電池出口增速維持100%的復(fù)合增長。海外市場一直是公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)，過去幾年處于布局和技術(shù)調(diào)整階段，預(yù)計(jì)未來三年進(jìn)入收獲階段。維持2015-16 年EPS 分別為1.02/1.37 元的盈利預(yù)測，給予44 倍PE，維持目標(biāo)價45 元。
公司蓄電池及啟停電池成本具有全球競爭力。公司已經(jīng)超越江森等國際蓄電池龍頭，做到國內(nèi)市場占有率第一；啟停電池價格為江森，博世等公司產(chǎn)品的1/2，成本優(yōu)勢顯著。
公司四季度業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)高增長。駱駝華南工廠和阿波羅工廠在二季度之前持續(xù)虧損，預(yù)計(jì)8 月底完成技術(shù)改造，助力盈利增長。加之啟停電池的逐步放量與出口增速大幅提升，公司四季度業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)較高增長。
催化劑：出口持續(xù)高增長，鋰電池達(dá)產(chǎn)，啟停電池搭載率快速提升。
風(fēng)險提示：鋰電池推廣不及預(yù)期；鉛價大幅波動。
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