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工信部將嚴查整車公司的平均油耗，是主要整車公司大幅采購啟停電池的政策原因，我們預計這一趨勢還會加速，公司在這一領域的龍頭優(yōu)勢非常明顯。公司業(yè)績符合我們的預期和市場預期，我們維持2015-16 年1.02/1.37 元的盈利預測，維持目標價45 元。
    一季度業(yè)績負增長36%，二季度利潤增長4%，預計下半年繼續(xù)增速大幅回升趨勢。①啟停電池繼續(xù)放量增長，份額持續(xù)提升，帶動毛利率環(huán)比繼續(xù)提高。②后市場電商布局逐漸發(fā)力，提高后裝電池銷量同時大幅提高廢舊鉛酸電池回收率，從而大幅降低成本。
    催化劑：后市場OTO 放量增長；啟停電池放量
    風險提示：鉛價大幅波動帶來的成本變化影響終端進貨動力；新業(yè)務銷售渠道切入低于預期。