>> 國泰君安-三特索道(002159)主業(yè)持續(xù)向好靜待收購落地-150830
| 上傳日期： |
2015/8/31 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
許娟娟，陳均峰 |
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考慮下半年地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望加速及旺季景區(qū)客流快增，維持2015/16 年 EPS 0.22/0.27 元預(yù)測，維持35.49 元目標價，增持。
業(yè)績簡述：2015 年上半年收入1.72 億/+11.6%，歸母凈利-2931.4 萬，2014 年-2733.9 萬，EPS-0.21 元，低于市場預(yù)期，但好于業(yè)績預(yù)告。
主業(yè)向好，培育期項目減虧，投資收益減少、地產(chǎn)進度滯后拖累業(yè)績。①營銷豐富及增加夜游助華山索道觸底反彈，收入3860 萬/+10.7%，凈利1373 萬/+16.4%；②梵凈山持續(xù)高增長，收入4122 萬/+23.4%，凈利618 萬/+143%；③猴島平穩(wěn)增長，收入3759 萬/+5%，凈利1311 萬/持平；④“交通改善+二期跟進”助浪漫天緣、坪壩營等培育期項目減虧，索道、景區(qū)主業(yè)持續(xù)向好；⑤投資收益減少及地產(chǎn)項目緩慢拖累業(yè)績，地產(chǎn)投入加大，預(yù)計下半年開發(fā)、銷售加速。
費用率下降增強盈利能力：財務(wù)費用率13.8%/-3.2 個點，期間費用率-4.1 個點，募資及楓彩將提供充裕資金減輕財務(wù)壓力，增強盈利能力。
風(fēng)險提示：項目建設(shè)進展不達預(yù)期的風(fēng)險；客流增長低于預(yù)期的風(fēng)險。
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