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歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.99 億元，同比增長(zhǎng)57.61%，盈利的增長(zhǎng)主要因公司參股公司的投資收益增加、折舊減少所帶來(lái)成本下降、及獲批免繳企業(yè)所得稅所致?；久抗墒找?.27 元/股。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)符合我們的預(yù)期，并超越市場(chǎng)預(yù)期。
    新媒體戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，云管端一體化雛形初現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，歌華高清交互數(shù)字電視平臺(tái)播出175 個(gè)數(shù)字電視頻道，在線視頻點(diǎn)播節(jié)目9.1 萬(wàn)小時(shí)，比2014 年末增長(zhǎng)5.5 萬(wàn)小時(shí)。高清交互數(shù)字電視用戶累計(jì)達(dá)到432 萬(wàn)戶，比2014 年末增長(zhǎng)12 萬(wàn)戶，高清交互用戶占比近一步擴(kuò)大，同時(shí)云平臺(tái)已升級(jí)398 萬(wàn)戶。公司積極與東方明珠合作布局互聯(lián)網(wǎng)電視，并與中影集團(tuán)合作參投《大唐玄奘》等三部電影。公司媒體內(nèi)容的不斷豐富，云平臺(tái)快速擴(kuò)容。我們預(yù)判未來(lái)公司戰(zhàn)略將繼續(xù)沿著“云管端”垂直一體化推進(jìn)。
    攜手影視互聯(lián)網(wǎng)巨頭，電視院線聯(lián)盟布局未來(lái)。6 月公司牽頭與中影集團(tuán)，阿里創(chuàng)業(yè)投資，金磚絲路等6 方發(fā)起組建中國(guó)電視院線運(yùn)營(yíng)公司，歌華持股62%。同時(shí)在8 月，公司與15 省有線發(fā)起成立電視院線控股公司，歌華占股47.07%。電視院線公司兩層架構(gòu)由歌華牽頭搭建完成，公司預(yù)計(jì)年內(nèi)將會(huì)完成電視院線在30 個(gè)省市有線網(wǎng)絡(luò)上線，覆蓋2000 多萬(wàn)高清交互用戶。我們認(rèn)為，電視院線聯(lián)盟的成立是公司新媒體轉(zhuǎn)型的重要一步，同時(shí)也彰顯在廣電體系內(nèi)歌華龍頭地位，是廣電改革的領(lǐng)軍者。
    資產(chǎn)注入與區(qū)域整合，打造綜合傳媒集團(tuán)。報(bào)告期內(nèi)，北廣傳媒移動(dòng)、北廣傳媒影視、歌華視訊文化有限公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)注入歌華，為公司獲取了公交電視、出租電視終端、內(nèi)容制作等一系列業(yè)務(wù)及能力。同時(shí)，公司與天津廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司，河北廣電信息網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)簽訂了全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，在業(yè)務(wù)、技術(shù)、資本等多方面進(jìn)行合作。我們認(rèn)為，歌華是北京重要的資產(chǎn)整合平臺(tái)和投融資平臺(tái)，同時(shí)在京津冀一體化進(jìn)程加速背景下，歌華業(yè)務(wù)和合作將推廣至京津冀地區(qū)，打造跨區(qū)域的綜合傳媒集團(tuán)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：新業(yè)務(wù)開展的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)等。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。隨著公司戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，立體化新媒體布局的完善將進(jìn)一步提升公司的價(jià)值，考慮下半年增值業(yè)務(wù)進(jìn)一步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，以及到年內(nèi)有線資費(fèi)上調(diào)的預(yù)期和后續(xù)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，我們維持公司2015-2017 年攤薄后的EPS 預(yù)測(cè)為0.66/0.91/1.1 元，當(dāng)前價(jià)19.66 元，對(duì)應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 為30/22/18 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)整之后，我們認(rèn)為公司當(dāng)前價(jià)值被低估，建議投資者對(duì)公司予以重點(diǎn)布局。