>> 招商證券-高能環(huán)境（603588）2015中報點評：環(huán)境修復(fù)業(yè)務(wù)顯著放量，資產(chǎn)減值顯著拉低利潤增速-150831
| 上傳日期： |
2015/8/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
朱純陽，張晨，彭全剛 |
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根據(jù)2014 年數(shù)據(jù)，半年營收占全年比重為28%，半年凈利潤占全年比重為16%，中報業(yè)績占比全年偏低。
評論：
一、財報分析
1.盈利能力分析：環(huán)境修復(fù)業(yè)務(wù)顯著放量，運營項目進入業(yè)績貢獻期2015 上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.13 億元，同比增長44%。
分業(yè)務(wù)來看：
環(huán)境修復(fù)業(yè)務(wù)收入1.09 億元，同比增長195%，在營收中占比34.96%，同比顯著增長18pct。主要的貢獻項目包括：中衛(wèi)工業(yè)園區(qū)氧化塘項目（確認3,695.00 ）、長春市三道垃圾場環(huán)保生態(tài)公園項目、株洲清水塘項目、原吉林晨鳴紙業(yè)污染場地修復(fù)工程、蘇州安利化工廠原址修復(fù)項目、武漢市原武漢藥用玻璃廠土壤修復(fù)項目
工業(yè)環(huán)境業(yè)務(wù)收入0.70 億元，同比增長23%，在營收中占比22.21%，增長主要來自緬甸蒙育瓦萊比塘銅礦防滲項目確認收入 1,370 萬元。
城市環(huán)境業(yè)務(wù)收入1.34 億元，同比增長8%，在營收中占比42.83%，主要的貢獻項目包括：珠海瀝溪垃圾填埋場封場二期工程、灌南縣田樓自來水廠（一期）工程、醴陵市城市垃圾處理二期工程項目。
從業(yè)務(wù)模式的角度拆分：
公司運營業(yè)務(wù)收入同比增4323%至1282 萬元，毛利潤由負轉(zhuǎn)正，主要由于內(nèi)蒙古獨貴塔拉廢渣廢水處理項目進入運營期，且前期收購的桂林醫(yī)廢處置項目報告期產(chǎn)生穩(wěn)定的運營收入。毛利潤的顯著改善來自桂林醫(yī)廢處置項目上調(diào)收費標準。
工程承包業(yè)務(wù)同比增38.34%至2.99 億元。
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