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 周澤湘先生已于7 月2 日至7 月16 日增持34 萬股，現(xiàn)在累計(jì)增持40 萬股。公告增持原因?yàn)椤?nbsp;資本市場形勢的認(rèn)識(shí)及對本公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心“。
    預(yù)期差大，預(yù)計(jì)公司進(jìn)入中期成長。8 月20 日深度報(bào)告《“金融+數(shù)據(jù)+產(chǎn)業(yè)”系列之一》描述同有進(jìn)入中期成長，市場規(guī)模、產(chǎn)品排名、業(yè)務(wù)均衡、財(cái)務(wù)反轉(zhuǎn)、技術(shù)評估全高于市場預(yù)期。我們判斷來源是草根調(diào)研、存儲(chǔ)技術(shù)研究和財(cái)務(wù)分析。投資者對公司品牌知名度、歷史業(yè)績的印象可能還停留在成長股起步階段。
    中報(bào)是中期成長的第一筆驗(yàn)證。2015 年一、二季度收入分別增長5%、14%，逐季加速。預(yù)計(jì)上半年的收入增量主要來自容災(zāi)和通用行業(yè)（政府部委和軍隊(duì)軍工以外），下半年軍隊(duì)軍工會(huì)有驚喜。推測來自：1）7 月13 日公告某保密單位預(yù)中標(biāo)4000 萬元通知；2）軍隊(duì)資質(zhì)（根據(jù)招股說明書，公司還擁有裝備制承單位資格等認(rèn)證，含義未被市場充分解讀）；3）2015年起軍工信息化的需求上行（2015 年4 月1 日啟明星辰投資者交流公開紀(jì)要可做佐證）。
    成本錯(cuò)配邏輯初步被驗(yàn)證。第二季度支付給員工薪酬為1186 萬元，環(huán)比增長0.4%，同比增長8.5%。2012-2013 年是人員擴(kuò)張高峰，成本增速也較快。人力成本于2014 年穩(wěn)定，2015年幾無增長。
    自存儲(chǔ)橫縱向延伸“全國產(chǎn)信息系統(tǒng)”與“大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈”。管理層在中報(bào)描述了業(yè)務(wù)展望，縱向“進(jìn)一步完善基于國產(chǎn)芯片的存儲(chǔ)系統(tǒng)的研發(fā)，加強(qiáng)與國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)、服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)的兼容性和互操作性研究，初步構(gòu)建完整的自主可控的全國產(chǎn)信息系統(tǒng)”，橫向“利用存儲(chǔ)虛擬化技術(shù)以及分布式架構(gòu)打造大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)架構(gòu)平臺(tái)，滿足高性能計(jì)算、數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)應(yīng)用需求”。
    維持盈利預(yù)測與估值，董事長增持價(jià)為安全邊際。預(yù)計(jì)2015-2017 年公司收入為3.15、4.50、6.23 億元，凈利潤為0.60、1.23、1.83 億元，每股收益為0.31、0.63、0.94 元。董事長持續(xù)增持區(qū)間對應(yīng)約55 億市值，提供安全邊際