>> 中信證券-傳化股份(002010)重大事項點(diǎn)評：大股東大額增持彰顯長期發(fā)展信心-150831
| 上傳日期： |
2015/9/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王喆 |
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我們認(rèn)為大股東傳化集團(tuán)在14.71 元的價格大額增持彰顯了大股東對公司發(fā)展，尤其是傳化公路物流港的前景的信心。根據(jù)公司定增預(yù)案，包括傳化物流和傳化集團(tuán)的核心高管均擬在10 元/股的鎖定價格參與傳化股份定增募資計劃，并鎖定36 個月。長期來看，大股東和管理層的信心料將會給公司股價帶來較大支撐。
前三季度業(yè)績預(yù)告同比增長70-100%。公司預(yù)告2015 年1-9 月份盈利預(yù)測為2.62-3.08 億，同比增長70-100%。公司業(yè)績大幅增長超預(yù)期的主要原因包括環(huán)保涂料等主營業(yè)務(wù)快速增長和出售部分子公司股權(quán)的投資收益。
注入母公司物流資產(chǎn)打開成長空間。傳化股份有限公司是傳化集團(tuán)旗下的核心上市平臺，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。公司控股股東傳化集團(tuán)旗下傳化物流首創(chuàng)中國公路港物流平臺模式，定位于第四方物流平臺集成服務(wù)商。公司于2015 年6 月11 日發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份的方式收購傳化集團(tuán)等八方合計持有的傳化物流100%股權(quán)，同時擬向建信基金等10 名特定投資者發(fā)行不超過450,250,000 股份，募集配套資金不超過45.025 億元。傳化物流承諾2015-2020 年期間歸屬母公司的凈利潤達(dá)到35 億元，所有參與此次重組的參與方均鎖定36 個月。
繼續(xù)看好公司“化工+物流”雙主業(yè)驅(qū)動模式的前景。傳化首創(chuàng)公路物流港模式，十五年潛心物流大數(shù)據(jù)，規(guī)劃建設(shè)“10 樞紐+160 基地”全國性公路港布局。2012 年起，公司依托線下在行業(yè)內(nèi)率先全面啟動O2O 布局。發(fā)布長途配貨軟件易配貨，國內(nèi)首款同城貨車電召平臺易貨嘀，基于線下公路港的綜合物流服務(wù)平臺運(yùn)寶網(wǎng)。2014 年7 月公司與國家交通運(yùn)輸物流公共信息平臺簽署合作協(xié)議，躋身物流信息平臺國家隊。長期來看，公司通過搭建放心付、易貸通等，依托自身的大數(shù)據(jù)，逐步進(jìn)入到金融類服務(wù)，平臺通過提供“電商+數(shù)據(jù)+金融”的綜合服務(wù)，將業(yè)務(wù)拓展到交易前、交易中和交易后的所有環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)整個產(chǎn)業(yè)鏈的閉合循環(huán)。
風(fēng)險因素：重組進(jìn)程低于預(yù)期
維持“買入”評級：我們暫時維持公司2015-2017 年EPS 預(yù)測分別為0.58/0.68/0.92 元，繼續(xù)看好公司在公路港物流業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性布局，維持“買入”評級。
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