>> 浙商證券-南都電源(300068)擬發(fā)行12億元債券,優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),加速項目推進-150907
| 上傳日期： |
2015/9/8 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭丹丹 |
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2015 年6 月末短期借款余額達到10.89 億元，同比增長123%，本次擬發(fā)行公司債券，將有利于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)成本，減輕財務(wù)壓力，促進公司穩(wěn)步健康發(fā)展。
加速推進定增項目，把握市場機遇獲取利潤回報
公司2015 年6 月3 日發(fā)布定增預(yù)案，擬募集資金不超過24.5 億元，重點加碼新能源電池和能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，其中“年產(chǎn)1000 萬kVAh 新能源電池項目”主要提升鉛炭電池批產(chǎn)能力，滿足儲能、汽車啟停行業(yè)高速發(fā)展的需求。但因公司定增方案的實施進度存在不確定性，可能影響到募投項目推進，若公司投入原有的自有資金將影響到日常經(jīng)營活動。本次通過發(fā)債融資，將有利于公司快速布局新業(yè)務(wù)，擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，把握市場機遇，獲得利潤回報。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計在當(dāng)前股本下，考慮發(fā)行債券帶來的經(jīng)營效應(yīng)，公司2015～2017 年凈利潤同比增速分別為84%、55%、31%，EPS 分別為0.32、0.50、0.65 元，對應(yīng)P/E 為31、20、15 倍。如今年內(nèi)按上限完成增發(fā)，考慮攤薄效應(yīng)及財務(wù)改善預(yù)期，2015～2017 年EPS 分別為0.27、0.43、0.55 元，對應(yīng)P/E 為37、23、18 倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
后備電源需求或不達預(yù)期，儲能市場可能長期無法啟動。
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