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募集資金重點(diǎn)投建10GWh 鉛炭電池產(chǎn)線，該電池在全周期度電成本上優(yōu)勢(shì)明顯，旨在為千億級(jí)儲(chǔ)能市場(chǎng)的啟動(dòng)做好準(zhǔn)備，全部投產(chǎn)后有望實(shí)現(xiàn)年收入40 億元。
    聯(lián)合中恒電氣進(jìn)軍能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域
    公司將在能源互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域與中恒電氣開展廣泛合作，共同推進(jìn)分布式能源網(wǎng)絡(luò)建設(shè)一期390MWh 項(xiàng)目，重點(diǎn)為客戶提供基于先進(jìn)儲(chǔ)能系統(tǒng)的用電一體化解決方案，近三年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入10 億元。
    通信后備電池業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期
    4G 基站建設(shè)全面鋪開，近兩年投入增長(zhǎng)有望達(dá)到20%，鐵塔公司在投資運(yùn)營(yíng)中更注重成本控制，公司高溫電池產(chǎn)品具備國(guó)內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)，整體使用成本可節(jié)約50%，加上通信市場(chǎng)對(duì)鋰電產(chǎn)品的需求，全年業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)30%～40%。
    外延式發(fā)展推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)
    公司精耕鉛酸電池產(chǎn)品市場(chǎng)，本次收購(gòu)以鉛酸電池回收業(yè)務(wù)為主的華鉑科技是對(duì)電池運(yùn)維環(huán)節(jié)的重要布局，今年預(yù)計(jì)為公司貢獻(xiàn)盈利約6000 萬(wàn)元，并具備向電源一體化方案解決商轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    我們預(yù)計(jì)在當(dāng)前股本下，公司2015～2017 年凈利潤(rùn)同比增速分別為76.22%、53.19%、32.55%，EPS 分別為0.31、0.47、0.62 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)下的P/E 為61.70、40.28、30.39 倍。如今年內(nèi)按上限完成增發(fā)，考慮攤薄效應(yīng)與財(cái)務(wù)費(fèi)用改善預(yù)期，2015～2017 年EPS 分別為0.27、0.41、0.53 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    主要風(fēng)險(xiǎn)：后備電源需求不達(dá)預(yù)期，儲(chǔ)能市場(chǎng)長(zhǎng)期無(wú)法啟動(dòng)。