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公司控股股東的未來戰(zhàn)略就是構(gòu)筑一個(gè)金融投資平臺(tái)，在金融領(lǐng)域以信托業(yè)務(wù)為依托穩(wěn)步發(fā)展，逐步向保險(xiǎn)、基金等業(yè)務(wù)延伸。公司分別于2014 年5 月、2015 年7 月發(fā)布公告擬投資設(shè)立基金公司和投資互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售公司，此次是受讓商業(yè)銀行的股權(quán)讓公司的綜合金融平臺(tái)又添一員，業(yè)務(wù)的多元化將更有利于公司業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。
    未來有望持有至10.86%的股權(quán)
    此次的出讓方上海國正投資管理有限公司和上海假日百貨有限公司為公司第一大股東上海國之杰投資發(fā)展有限公司的關(guān)聯(lián)方。上海國正投資管理有限公司（持有國之杰股份22.48%）持有瀘州市商業(yè)銀行3450 萬股、上海假日百貨有限公司（國之杰控股子公司，持有其89%股權(quán)）持有922 萬股股份是2014 年從原瀘州市商業(yè)銀行的第二大股東瀘州市財(cái)政局以10055.6 萬元轉(zhuǎn)讓拍賣獲得。另外瀘州市財(cái)政局轉(zhuǎn)讓的第一標(biāo)段3500 萬股轉(zhuǎn)讓給上海谷元房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（持有國之杰75.66%股權(quán)）還在監(jiān)管審批階段，未來這部分股權(quán)也轉(zhuǎn)讓給上市公司概率較大，公司將合計(jì)持有瀘州市商業(yè)銀行10.86%的股權(quán)。
    此次交易標(biāo)的價(jià)格較為公允，彰顯股東對(duì)公司的支持態(tài)度
    此次受讓價(jià)格為每股凈資產(chǎn)價(jià)值2.57 元，對(duì)應(yīng)每股賬面凈資產(chǎn)1.29 倍，考慮到瀘州商業(yè)銀行的質(zhì)地較好，盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量等指標(biāo)均表現(xiàn)很好，該交易價(jià)格較為公允。此次交易的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為11236.04 萬元，較出讓方之前的拍賣交易價(jià)僅溢價(jià)11.7%。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    高成長(zhǎng)低估值，買入時(shí)機(jī)就是現(xiàn)在。定向增發(fā)及公積金轉(zhuǎn)股后公司注冊(cè)資本為17.7 億元，預(yù)計(jì)未來公司的信托資產(chǎn)規(guī)模將超過4500 億元，在充足的資本基礎(chǔ)上，隨著公司業(yè)務(wù)優(yōu)化轉(zhuǎn)型，公司業(yè)績(jī)將加速釋放。我們看好公司未來信托業(yè)務(wù)的規(guī)模增長(zhǎng)以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的貢獻(xiàn)，同時(shí)考慮公司未來金融控股平臺(tái)的定位，我們維持公司買入的投資評(píng)級(jí)，我們預(yù)計(jì)公司2015-2016 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤15.33 億元、20.44 億元，同比增長(zhǎng)49.8%、33.3%。
    目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)PEG 只有0.45，買入時(shí)機(jī)就是現(xiàn)在。