>> 海通證券-納川股份（300198）參與龍巖管廊基建，HDPE項目同步推進(jìn)-150918
| 上傳日期： |
2015/9/18 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
鄧學(xué) |
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與龍巖市城發(fā)水環(huán)境合作，將長期參與污水處理設(shè)施PPP 項目。公司14 日與龍巖城發(fā)水環(huán)境發(fā)展有限公司簽訂了《龍巖市鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理設(shè)施PPP 項目投資意向書》，將合作建設(shè)龍巖市鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理設(shè)施和配套管網(wǎng)設(shè)施。項目總投資約6億元，城發(fā)水環(huán)境已成立項目公司，納川將以增資擴(kuò)股形式參與，并以政府購買服務(wù)方式獲取服務(wù)費收入。項目合作期限為污水處理廠區(qū)30 年、配套管網(wǎng)10年，不僅能為公司帶來長期、穩(wěn)定的PPP 管材銷售收入，還將積累參與地下管廊大型基建項目的經(jīng)驗，提高公司競爭力。
與中廣核簽署核電HDPE 材料產(chǎn)業(yè)化協(xié)議，積極儲備、打開市場。公司16 日與上海中廣核簽訂了《核電HDPE 材料產(chǎn)業(yè)化協(xié)議》，確定了由單方、雙方聯(lián)合體、或授權(quán)其他企業(yè)等多種供貨模式，并明確了收益分配機(jī)制，加快核電HDPE 材料的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。與中廣核合作，將帶動提升公司的高端管材研發(fā)能力，并為未來幾年進(jìn)行高附加值產(chǎn)品儲備和升級，提高產(chǎn)品競爭力和市占率。近年來，政府大力推進(jìn)核工業(yè)的“走出去”戰(zhàn)略，公司進(jìn)行核電HDPE 管材產(chǎn)品開發(fā)，將幫助出口外銷、打開海外市場，提高綜合抗風(fēng)險能力。
注重轉(zhuǎn)型、升級，成長亮點逐步落實，預(yù)計業(yè)績彈性巨大。公司具備管材業(yè)務(wù)多年運(yùn)營經(jīng)驗和技術(shù)優(yōu)勢，參與龍巖市污水PPP 項目，將帶來持續(xù)收入流、并積累大型PPP 基建項目運(yùn)營經(jīng)驗，拉升長期業(yè)績。同時，核電HDPE 材料項目，將推動公司PPP 產(chǎn)品附加值提高和技術(shù)儲備，提高產(chǎn)品盈利能力和市占率。此外，公司已獲得新能車營業(yè)執(zhí)照，已在福建平潭搶先布局新能車B2B 運(yùn)營，積累經(jīng)驗、引領(lǐng)模式創(chuàng)新。成長亮點逐步落實，作風(fēng)穩(wěn)健，未來業(yè)績彈性巨大。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2015-2017 年EPS 分別為 0.24、0.45、0.62 元，對應(yīng)2015 年9 月17 日收盤價PE 分別為37、20、15 倍。目標(biāo)價18 元，對應(yīng)2016 年P(guān)E 為40 倍。維持買入評級。
風(fēng)險提示。合作項目推進(jìn)低于預(yù)期。汽車行業(yè)低迷。系統(tǒng)性風(fēng)險。
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