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公司營收同比下降，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績出現(xiàn)虧損，單2 季度實(shí)現(xiàn)盈利。
    ◆毛利率下降，期間費(fèi)率上升
    報(bào)告期內(nèi)，公司營收同降26.4%，綜合毛利率18.5%，同比下降10.7 個(gè)百分點(diǎn)；銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率和財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為5.9%、10.3%和6.5%，分別同比上升0.9 和1.1 和1.5 個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)率22.7%，同升3.5 個(gè)百分點(diǎn)；單2 季度，公司營收同降22.7%；綜合毛利率22.5%，同比下降10.7 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)升18 個(gè)百分點(diǎn)；銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率和財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為5.1%、6.9%和4.2%，分別同升0.9、0.3 和0.8 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)率16.2%，同升1.9 個(gè)百分點(diǎn)；
    ◆水泥產(chǎn)品毛利率與主要產(chǎn)銷地區(qū)營收規(guī)模同比下降
    報(bào)告期內(nèi)，分產(chǎn)品，水泥、熟料、混凝土收入占比分別為93.9%、0.7%和5.4%，主營利潤占比分別為92%、0.2%和7.8%，毛利率分別為18.3%、4.7%和26.9%，水泥、熟料毛利率同比14 年減少11.8 和6.5 個(gè)百分點(diǎn)，混凝土毛利率同比14 年增加4.5 個(gè)百分點(diǎn)；水泥營收同降26%，混凝土營收同降18.7%。
    分地區(qū)，天水、隴南、蘭州和其他地區(qū)收入占比分別為27%、23.9%、19.8%和29.3%，天水地區(qū)營收同降32.4%，隴南地區(qū)營收微增0.06%，蘭州地區(qū)營收同降32.6%。
    ◆區(qū)域景氣底部，需求恢復(fù)有待時(shí)日
    當(dāng)前西北區(qū)域水泥行業(yè)景氣度低，甘肅地區(qū)相對較好，但區(qū)域低景氣度下仍存較大盈利壓力，景氣度扭轉(zhuǎn)仍需時(shí)日。公司于2015 年5 月公告已簽署在吉爾吉斯斯坦設(shè)立水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目備忘錄，如項(xiàng)目順利投產(chǎn)可增厚公司業(yè)績。
    預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.12、0.34、0.60 元，“增持”評級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，吉爾吉斯斯坦項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。