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公司研發(fā)投入占收入比長(zhǎng)年達(dá)到7-8%，遙遙領(lǐng)先于同類自動(dòng)化企業(yè)。軌道交通僅僅是公司自控技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的第一步，未來我們預(yù)計(jì)公司還將在新能源汽車、工業(yè)4.0 等同樣廣闊的市場(chǎng)邁開步伐。
    城軌市場(chǎng)仍大有可為，高鐵國(guó)產(chǎn)化剛剛起步：我們認(rèn)為公司目前的主業(yè)軌道交通門系統(tǒng)未來2-3 年仍然可以支撐公司高速增長(zhǎng)：首先，在新型城鎮(zhèn)化、綠色交通的背景下，全國(guó)各地積極上馬地鐵項(xiàng)目、發(fā)改委審批加速，全國(guó)在建項(xiàng)目超過2500 公里，我們預(yù)測(cè)地鐵車輛年均增速可達(dá)15-20%。公司作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)地鐵門主導(dǎo)企業(yè)（市占率50%以上），還可暢享未來幾年地鐵維保后市場(chǎng)的井噴；其次，高鐵外門市場(chǎng)2020 年有望達(dá)到17 億元規(guī)模，公司目前是唯一一家國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商，2014 年剛開始小批量供貨，2015 年開始有望爆發(fā)。
    新能源汽車和工業(yè)4.0 是下一個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)：公司新成立康尼新能源和康尼精機(jī)兩大子公司，標(biāo)志著向新能源汽車和工業(yè)4.0 兩大新興市場(chǎng)進(jìn)軍。新能源汽車板塊，公司目前提供連接器和充電接頭等產(chǎn)品，與比亞迪、宇通等國(guó)內(nèi)主流車廠建立起穩(wěn)定合作關(guān)系，未來產(chǎn)品線可能進(jìn)一步豐富；工業(yè)4.0 板塊，在原有的精密鑄件業(yè)務(wù)之外，康尼精機(jī)延伸至數(shù)控系統(tǒng)、自動(dòng)化設(shè)備等新領(lǐng)域，自身數(shù)字化工廠建設(shè)也在順利推進(jìn)，為未來工業(yè)4.0 戰(zhàn)略展開做準(zhǔn)備。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.84 億元、2.46 億元、3.21億元萬元，同比增速分別為30.4%、33.6%、30.7%；2015-2017 年EPS 分別為0.62 元、0.83 元、1.09 元。參考可比公司，我們給予公司2015 年60倍PE，目標(biāo)價(jià)格37.20 元，首次給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    鐵路投資不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車零部件市場(chǎng)開拓不達(dá)預(yù)期。