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大湖塘鎢礦采礦權(quán)礦區(qū)面積10.96 平方公里。僅大湖塘鎢礦的兩個老礦區(qū)（南區(qū)和北區(qū)）探明儲量就達(dá)到了93 萬噸，大湖塘鎢礦是世界最大的鎢礦，目前其他區(qū)域仍在勘探中，因此未來的增儲空間依然廣闊。此次收購?fù)瓿珊笤黾渔u權(quán)益儲量約為30 萬噸，增幅約為100%。
    行業(yè)低谷，鎖定資源。受下游需求低迷影響，目前鎢精礦價格僅為6.9 萬元/噸，國內(nèi)大部分礦山均處于虧損狀態(tài)，未來繼續(xù)大幅下跌的空間有限，預(yù)計行業(yè)將逐漸走出低谷。我們認(rèn)為，此次收購福建省稀土集團(tuán)的是承擔(dān)了修水巨通8 億元貸款的擔(dān)保責(zé)任獲得，因此實際上此次收購的是可看作江西巨通外部股東股權(quán)，行業(yè)處于低谷正式并購資源的時機(jī)，雖然此次評估過程中選取的鎢精礦價格較高，但我們依然認(rèn)為有利于鎖定優(yōu)質(zhì)資源，利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
    盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計公司2015—2017 年營業(yè)收入為113.09、127.57 和147.34 億元，同比分別增長11.5%、12.8%和15.5%，歸屬于母公司凈利潤分別為2.71、6.11 和9.14 億元，分別增長了-38.6%、125%和49.5%。我們認(rèn)為，公司鎢、稀土均屬于底部，未來回暖概率大，公司盈利有望回暖。同時公司新一屆董事會到任，管理與經(jīng)營均發(fā)生較大的改善，維持“增持”投資評級。
    風(fēng)險提示：鎢、鉬、稀土價格大幅波動風(fēng)險。