>> 海通證券-紅宇新材(300345)公司公告點評：定增獲通過，增長有后勁-150929
| 上傳日期： |
2015/9/30 |
大小： |
303KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇，施毅，劉博 |
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公司本次擬發(fā)行不超過約1 千萬股A 股股票，發(fā)行股票價格為16.86 元/股，募集資金總額不超過1.69 億元。
募集資金用于補充公司營運資金，滿足公司擴張、研發(fā)、降低財務(wù)費用的需要。發(fā)行對象皆為公司高管，充分說明管理層對公司發(fā)展有動力，有信心。
球磨機用耐磨鑄件市場有望重新洗牌。球磨機用耐磨鑄件下游主要是火電、礦山、水泥行業(yè)。當前耐磨鑄件行業(yè)共有1000 多家企業(yè)，但多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能不到一萬噸，主要依靠低廉價格獲得市場份額。公司技術(shù)先進，依靠公司的耐磨球、襯板，通過個性化的節(jié)能方案設(shè)計，可以使用戶所需的耐磨材料減少50%，節(jié)能30%-50%，提產(chǎn)5%以上，而公司價格僅是傳統(tǒng)產(chǎn)品的2 倍左右。
在當前，國家積極尋求轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，調(diào)結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能，耐磨鑄件行業(yè)也有望重新洗牌。
不斷完善耐磨鑄件布局，市場份額有望持續(xù)提升。公司以和近似同行業(yè)廠商（具體產(chǎn)品用途不同）以及下游廠商共建合資公司的方式，分別在山東和四川設(shè)立信發(fā)紅宇和紅宇白云，在下游需求集中的地區(qū)建廠，有利于降低運費，提升市場份額。僅公司的合作對象所需耐磨鑄件便為2 萬噸左右。目前耐磨鑄件產(chǎn)值約400 億元，而公司產(chǎn)值僅2-3 億元，發(fā)展空間巨大。
涉足表面處理新材料行業(yè)，前景廣闊。公司持有中物紅宇35%股權(quán)，可以對中物紅宇實行實際控制，目前已并表。中物紅宇擁有先進金屬構(gòu)件表面強化技術(shù)。通過3d 智能打印機器人噴涂金屬陶瓷復合超硬材料，對普通材料表面強化，機材和金屬陶瓷復合一體，提升耐磨性能。該項先進金屬構(gòu)件表面強化技術(shù)使用范圍廣闊，可對普通材料進行強化，多數(shù)裝備制造業(yè)皆有需求，目前公司主要從耐磨球客戶需求方面入手，未來會逐步拓展運用。
員工持股，公司動力強。2015 年7 月公司完成第一批員工持股，持股均價為40.65 元/股，持股數(shù)占總股本約1.7%，杠桿為1：2，鎖定期1 年。
盈利預測及估值。隨著公司新建產(chǎn)能的逐漸釋放以及市場開拓的不斷進行，公司業(yè)績將平穩(wěn)增加，給予公司2015-17 年EPS 分別為0.40、0.62、0.72元/股。給予公司2015 年P(guān)E112.5 倍，對應(yīng)目標價45 元，買入評級。
不確定性因素。市場開拓不及預期，大盤系統(tǒng)性下跌風險。
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