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>> 太平洋-新洋豐(000902)深度報(bào)告-新型復(fù)合肥項(xiàng)目推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng),轉(zhuǎn)型農(nóng)...-151009
上傳日期:   2015/10/9 大小:   2187KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   姚鑫
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截至目前形成年產(chǎn)540萬(wàn)噸高濃度磷復(fù)合肥生產(chǎn)能力(復(fù)合肥380 萬(wàn)噸,磷酸一銨160 萬(wàn)噸),在全國(guó)共有6 個(gè)生產(chǎn)基地,規(guī)模位居全國(guó)磷復(fù)肥行業(yè)前三強(qiáng)。2011-2014年,新洋豐肥業(yè)營(yíng)業(yè)收入3 年CAGR 為+6.61%,凈利潤(rùn)3 年CAGR 為+5.88%,在近幾年磷復(fù)肥行業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)下滑的情況下實(shí)屬不易。2014 年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入83.52 億元,較上年同期增長(zhǎng)21.24%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5.71 億元,較上年同期增長(zhǎng)32.79%,合EPS 1.09 元/股。
    全球磷肥產(chǎn)能增長(zhǎng)有限,去產(chǎn)能化速度加快。全球磷肥行業(yè)新增產(chǎn)能主要來(lái)自中東和非洲,擴(kuò)能緩慢。我國(guó)磷肥產(chǎn)能進(jìn)入低速增長(zhǎng)期,行業(yè)產(chǎn)能集中度進(jìn)一步提升,目前行業(yè)開(kāi)工率回升,去產(chǎn)能化速度加快。
    磷肥出口關(guān)稅下調(diào),促使出口大幅增長(zhǎng)。2015 年磷肥取消出口淡旺季劃分,實(shí)施全年統(tǒng)一的出口關(guān)稅稅率,按照MAP、DAP430 美元/噸、460美元/噸的FOB 出口價(jià)計(jì)算,在原出口旺季,MAP、DAP 的送到價(jià)格可以較2014 年分別提高290 元/噸和300 元/噸以上,將促使磷肥出口量大幅增長(zhǎng)。
    定向增發(fā)建設(shè)新型復(fù)合肥,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。2015 年5 月17 日,公司以24.50 元/股的價(jià)格發(fā)行4869 萬(wàn)股,募集資金凈額11.71 億元,用于建設(shè)120 萬(wàn)噸/年新型復(fù)合肥項(xiàng)目(一期80 萬(wàn)噸)和60 萬(wàn)噸/年新型復(fù)合肥,主要產(chǎn)品為硝基水溶復(fù)合肥、緩控釋復(fù)合肥,項(xiàng)目建設(shè)周期12 個(gè)月,預(yù)計(jì)項(xiàng)目將于2016 年上半年投產(chǎn)。項(xiàng)目建成后,預(yù)計(jì)每年貢獻(xiàn)營(yíng)收33.5 億元,凈利2.6 億元,將形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
    與阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,向農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)企業(yè)邁進(jìn)。公司于2015 年6 月15 日與阿里巴巴(中國(guó))軟件有限公司簽署了《合作協(xié)議》,雙方擬通過(guò)阿里巴巴集團(tuán)旗下農(nóng)村淘寶平臺(tái)(簡(jiǎn)稱(chēng)“村淘”)開(kāi)展線上、線下合作,即新洋豐在“村淘”上開(kāi)設(shè)旗艦店,銷(xiāo)售村淘特供產(chǎn)品并提供線上農(nóng)化技術(shù)服務(wù);阿里巴巴利用各區(qū)域設(shè)置的村淘點(diǎn)負(fù)責(zé)新洋豐產(chǎn)品的宣傳與訂單收集,通過(guò)線上旗艦店在線下單,由新洋豐通知其現(xiàn)有經(jīng)銷(xiāo)商提供產(chǎn)品配送及農(nóng)化服務(wù)等相關(guān)線下服務(wù)。協(xié)議經(jīng)雙方蓋章后生效,有效期為12 個(gè)月。
    
新洋豐股票研究報(bào)告
 
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