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2015年上半年，公司營業(yè)收入和歸母凈利潤分別達(dá)到54.44億元和4億元，分別增長35%和44%，經(jīng)營業(yè)績靚麗。其中，上半年公司銷售磷銨實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.50億元，同比大增139.52%，實(shí)現(xiàn)銷售毛利率19.18%，較上年同期大幅提升9.34個(gè)百分點(diǎn)，銷售三元復(fù)合肥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.35億元，同比增長12.28%，實(shí)現(xiàn)銷售毛利率21.86%，較上年同期提升0.58個(gè)百分點(diǎn)。2015年，我國取消磷肥出口淡旺季差別關(guān)稅政策，全年出口關(guān)稅統(tǒng)一為100元/噸，在印度、巴西等國旺盛的磷肥進(jìn)口需求下，同時(shí)美國磷肥產(chǎn)量縮減，促使我國磷肥出口量大增，磷銨價(jià)格上漲，盈利能力好于上年同期，帶動(dòng)公司磷銨產(chǎn)品量價(jià)齊升。另一方面，公司加大作物專用肥、新型功能肥的研發(fā)力度，加強(qiáng)市場推廣和營銷力度，三元復(fù)合肥的銷量有所增長。
    與阿里巴巴合作，建立“洋豐村淘”電商平臺。2015年6月15日，公司與阿里軟件簽署了《合作協(xié)議》，建立“洋豐村淘”電商平臺，公司在“村淘”上開設(shè)店鋪并銷售產(chǎn)品，由阿里軟件提供技術(shù)支持。目前，新洋豐作為第一家入駐阿里“村淘”的復(fù)合肥品牌，相關(guān)線上銷售產(chǎn)品已經(jīng)生產(chǎn)和備貨，正在陸續(xù)上線，初期選定11個(gè)縣級區(qū)域試點(diǎn)農(nóng)資電商業(yè)務(wù)，啟動(dòng)“三?！边\(yùn)營（電商模式專用品牌、專用配方、專用渠道），一些試點(diǎn)區(qū)域的整個(gè)交易環(huán)節(jié)已經(jīng)打通并已完成數(shù)筆實(shí)際交易。
    股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃彰顯長期發(fā)展信心。公司擬通過向激勵(lì)對象定向發(fā)行A股股票實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，擬授予的限制性股票數(shù)量為970萬股，占公司總股本的1.49%，激勵(lì)對象包括董事、中高級管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等89人，授予價(jià)格為14.33元/股，業(yè)績考核指標(biāo)對應(yīng)2015-2017年凈利潤復(fù)合增長率為30%，彰顯公司長期發(fā)展信心。
    復(fù)合肥將為公司的業(yè)績提供基礎(chǔ)，磷銨提供彈性。公司目前形成年產(chǎn)600萬噸高濃度復(fù)合肥和新型肥料的生產(chǎn)能力，其中磷酸一銨和三元復(fù)合肥的市場占有率穩(wěn)定在行業(yè)前三名。公司作為磷復(fù)肥行業(yè)龍頭企業(yè)，具有規(guī)模生產(chǎn)上游原材料磷酸一銨的優(yōu)勢，由于產(chǎn)業(yè)鏈相對較長，磷銨毛利率會增厚公司綜合毛利率，一體化成本優(yōu)勢顯著，非公開發(fā)行募資建設(shè)江西新洋豐120萬噸/年新型復(fù)合肥項(xiàng)目（一期80萬噸）和新洋豐中磷60萬噸/年硝基復(fù)合肥項(xiàng)目，主要生產(chǎn)硝基水溶復(fù)合肥和緩控釋復(fù)合肥，有助于提升新型復(fù)合肥在公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的占比。公司在復(fù)合肥行業(yè)擁有產(chǎn)品、渠道、服務(wù)方面的優(yōu)勢，我們看好其與阿里村淘的合作，對農(nóng)村電商的探索。
    盈利預(yù)測與投資評級：考慮到2015年磷銨市場回暖力度較大，我們上調(diào)了公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2015-2017年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到103.12、131.39、150.47億元，同比增長23.47%、27.41%、14.52%，歸屬母公司股東的凈利潤分別為8.44、12.12、14.64億元，同比增長47.83%、43.53%、20.81%，2015-2017年EPS分別達(dá)到1.30元、1.86元和2.25元（此前分別為1.17元、1.78元和2.15元），對應(yīng)2015年08月07日收盤價(jià)（27.89元/股）的動(dòng)態(tài)PE分別為21倍、15倍和12倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；新型復(fù)合肥項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；與阿里村淘合作的風(fēng)險(xiǎn)。