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 維持"買入"評(píng)級(jí)。新洋豐2015年中期業(yè)績(jī)與我們此前預(yù)測(cè)基本相符，磷銨業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，盈利大幅增長(zhǎng)，加之復(fù)合肥銷售穩(wěn)步提升，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司磷復(fù)肥銷量提升加之價(jià)格同比上漲帶動(dòng)收入規(guī)模的快速增長(zhǎng)。公司綜合毛利率為18.73%，同比上升1.01個(gè)百分點(diǎn)，主要是磷銨業(yè)務(wù)盈利水平提升所帶動(dòng)；期間費(fèi)用率為8.81%，同比下降1.46個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是銷售規(guī)模擴(kuò)大后管理費(fèi)用率的下降以及歸還貸款后財(cái)務(wù)費(fèi)用減少（因公司加大營(yíng)銷投入，報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用率基本持穩(wěn)）。由于去年同期非經(jīng)常性收益基數(shù)較高，扣非后凈利潤(rùn)同比增速達(dá)73.08%。  新洋豐生產(chǎn)基地布局逐步完善，復(fù)合肥的市場(chǎng)覆蓋力度提升，銷售規(guī)模將維持較快增長(zhǎng)，同時(shí)磷銨業(yè)務(wù)銷量提升、盈利改善趨勢(shì)明顯，共同推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。在農(nóng)業(yè)變革大潮下，公司與阿里巴巴合作開拓農(nóng)資銷售新模式，同時(shí)通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸、農(nóng)化服務(wù)平臺(tái)建設(shè)等積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型，打開長(zhǎng)期發(fā)展空間。我們預(yù)計(jì)公司2015~2017年EPS分別為1.18、1.55和1.98元，維持"買入"的投資評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：