>> 中信證券-新洋豐（000902）重大事項點評-轉(zhuǎn)型大農(nóng)業(yè)，股東增持彰顯強烈信心-150624
| 上傳日期： |
2015/6/24 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王喆 |
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我們認為，公司此次增持充分體現(xiàn)對公司持續(xù)經(jīng)營能力及轉(zhuǎn)型大農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略的堅定信心。近期公司完成未來五年發(fā)展規(guī)劃，明確公司轉(zhuǎn)型大農(nóng)業(yè)的決心并提出初步方案。這主要包括：推進經(jīng)銷平臺向綜合服務(wù)平臺的轉(zhuǎn)型升級；建立集作物營養(yǎng)、植保、機械化等于一體的研究示范中心；通過湖北農(nóng)達介入規(guī)模種植、品牌種植；塑造新洋豐種植標準以介入農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易環(huán)節(jié)等。通過其五年規(guī)劃可以看出公司轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)的雄心。我們持續(xù)看好新洋豐，并認為公司有望在大農(nóng)業(yè)洗牌之際搶占先機。
夯實基礎(chǔ)，上下游兩手硬，產(chǎn)業(yè)鏈微笑曲線已成。通過把控上游稀缺資源優(yōu)化產(chǎn)能形成成本優(yōu)勢、通過推進以服務(wù)為中心的全國性營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)是農(nóng)資企業(yè)成長為行業(yè)龍頭的核心要素，新洋豐兩頭占優(yōu)，已經(jīng)形成“微笑”優(yōu)勢。目前，新洋豐已經(jīng)在湖北宜昌、鐘祥、保康、四川雷波等地儲備充足的磷礦資源，并大力儲備與肥料相匹配煤炭資源，產(chǎn)品成本優(yōu)勢在行業(yè)內(nèi)首屈一指。同時，公司注重銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和服務(wù)質(zhì)量管理，在全國設(shè)立了22 個銷售分公司，擁有經(jīng)銷商3000 家、零售商30000 多家，并建有一支現(xiàn)代化的農(nóng)化服務(wù)隊伍，以良好的“產(chǎn)品+服務(wù)”的方式贏得市場，市場的觸角延伸至全國除西藏、臺灣以外的所有省市自治區(qū)。
跨境電商，牽手阿里村淘，推動經(jīng)銷商向服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型。在夯實傳統(tǒng)優(yōu)勢的同時，新洋豐近期與阿里強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補，通過“村淘”塑造農(nóng)資電商新模式。我們認為，跨境電商更重要的是為新洋豐推進終端轉(zhuǎn)型提供了良好的契機。借此機會，新洋豐開始推動經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型升級為“服務(wù)配送合伙人”，經(jīng)銷商料將逐步成為集“服務(wù)、倉儲、物流、展示、培訓、金融”為一體的綜合服務(wù)大平臺。與簡單的功能重塑不同，此次新洋豐與經(jīng)銷商充分溝通，料將形成有效利益綁定，推動轉(zhuǎn)型成功。
風險因素：轉(zhuǎn)型進程低于預期。
盈利預測、估值及投資評級。我們認為公司基礎(chǔ)夯實、發(fā)展戰(zhàn)略清晰可期，伴隨轉(zhuǎn)型大農(nóng)業(yè)業(yè)績將迎來快速增長。我們維持公司2015/2016/2017 年EPS 預測為1.23/1.66/2.06 元，維持50 元目標價，維持“買入”評級。
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