>> 中信證券-新洋豐（000902）重大事項點評-持股計劃厲兵秣馬，重整戎裝蓄勢待發(fā)-150713
| 上傳日期： |
2015/7/13 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王喆，黃莉莉，張樨樨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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激勵計劃主要針對：1）公司董事、高級管理人員，2）公司及公司的全資或控股子公司的中層管理人員，3）公司及公司的全資或控股子公司的核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，4）公司董事會認為需要進行激勵的相關(guān)員工。其中第2、3 項獲授的限制性股票數(shù)量占授予限制性股票總數(shù)的比例67.42%。激勵對象獲授限制性股票之日起12 個月內(nèi)為鎖定期，鎖定期滿后為解鎖期，激勵對象可在鎖定期后36 個月內(nèi)分三次解鎖。解鎖條件與2015－2017 年利潤增長率（較2014年增長30%/69%/120%）及凈資產(chǎn)收益率掛鉤。我們認為，此次激勵方案將企業(yè)未來發(fā)展與員工利益充分綁定，且選擇員工主要為針對性的中層管理人員及業(yè)務(wù)、技術(shù)骨干，充分且有效的調(diào)動了員工的積極性，進一步完善了員工激勵機制，彰顯公司對未來發(fā)展的信心。
強執(zhí)行+全規(guī)劃轉(zhuǎn)型大農(nóng)業(yè)，戰(zhàn)略積極實踐。作為擁有上下游優(yōu)勢的復(fù)合肥龍頭，新洋豐積極推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，憑借其強有力的執(zhí)行力及明確規(guī)劃強勢進軍大農(nóng)業(yè)。戰(zhàn)略近貼中國農(nóng)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展預(yù)期，提出由農(nóng)資生產(chǎn)、供應(yīng)商向農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型的計劃，包括：推進經(jīng)銷平臺向農(nóng)資綜合服務(wù)平臺的轉(zhuǎn)型升級；建立集作物營養(yǎng)、植保、機械化等于一體的研究示范中心；推進規(guī)模種植、品牌種植；塑造新洋豐種植標準以介入農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易環(huán)節(jié)等。根據(jù)新洋豐全國農(nóng)資龍頭的基礎(chǔ)及其堅定的執(zhí)行力，我們充分看好其轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)的大戰(zhàn)略。同時，前期的股東增持，以及此次員工持股計劃推出均充分體現(xiàn)了公司持續(xù)經(jīng)營及轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)的堅定信心。
持續(xù)推進縱向延伸，上下游不斷強化鏈條價值。新洋豐始終通過強化產(chǎn)業(yè)鏈上下游鞏固降本增效，鞏固自身龍頭地位。上游方面，公司一企七地，目前擁有湖北宜昌、鐘祥、?？?、四川雷波等七個生產(chǎn)基地及6-7 塊磷礦資源，全年產(chǎn)能540 萬噸，磷礦預(yù)計儲量達到4-5 億噸。生產(chǎn)經(jīng)驗、資源儲備的富足使公司在產(chǎn)業(yè)鏈上端占據(jù)極強的競爭優(yōu)勢。下游方面，新洋豐目前在全國擁有經(jīng)銷商3000 家，公司在深耕現(xiàn)有渠道的同時通過與阿里合作為契機推進網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型升級，試圖將經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型升級為“服務(wù)配送合伙人”，將營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成為集“服務(wù)、倉儲、物流、展示、培訓、金融”為一體的綜合服務(wù)大平臺。
風險因素：轉(zhuǎn)型進程低于預(yù)期。
盈利預(yù)測、估值及投資評級。我們認為公司基本面良好、執(zhí)行力強，轉(zhuǎn)型三至五年可期， 伴隨轉(zhuǎn)型大農(nóng)業(yè)業(yè)績料將迎來快速增長。我們維持公司2015/2016/2017 年EPS 預(yù)測為1.23/1.66/2.06 元，維持50 元目標價，維持“買入”評級。
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