>> 國海證券-陽光電源(300274)受益光伏行業(yè)高增長,能源互聯(lián)網(wǎng)布局行業(yè)領(lǐng)先,儲...-151012
| 上傳日期： |
2015/10/12 |
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作者： |
譚倩 |
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公司在逆變器技術(shù)上行業(yè)領(lǐng)先，上半年推出集中式光伏逆變器SG500MX睿版，采用最新三電平變換技術(shù)將集中式逆變器最大效率提升至99%；新一款組串式逆變器SG40KTL-M也于今年面市，最大效率超過99%，性能相對于SG60KTL更為優(yōu)越；公司推出的新產(chǎn)品還包括：國內(nèi)具有最高輸入電壓的集中式逆變器SG1000HV、全球最高功率密度的儲能逆變器SC1000TL等。
2015年上半年，公司營業(yè)收入17.84億，增91.53%，凈利潤1.66億，增73.9%。兩大主營業(yè)務(wù)電站系統(tǒng)集成和光伏逆變器占營業(yè)收入97%以上，且均保持較高的增速。其中，電站系統(tǒng)集成收入9.36億，同比增長267%,，光伏逆變器收入8億，同比增長30%，帶動公司收入利潤大幅增長。
2015年上半年，我國新增光伏并網(wǎng)裝機7.7GW；能源局于年初明確今年光伏新增裝機17.8GW，近日又發(fā)文新增光伏裝機5.3GW，并與16年6月之前完成。我們預(yù)計，2015年全年裝機大概率超過17.8GW，下半年裝機比上半年有較大增長，預(yù)計公司光伏逆變器、電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)也將繼續(xù)高增長，帶動全年利潤高增長。預(yù)計今年及明年，電站系統(tǒng)集成和光伏逆變器業(yè)務(wù)仍是公司主要的收入及利潤來源。
2、 打造光伏電站運維平臺，光伏逆變器、光伏總包、智能運維平臺均為行業(yè)龍頭；能源互聯(lián)網(wǎng)全面布局行業(yè)領(lǐng)先。
在電改、互聯(lián)網(wǎng)+的背景下，能源互聯(lián)網(wǎng)迎來發(fā)展良機。公司與阿里云展開合作，打造光伏電站智能運維平臺，有望利用大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)，結(jié)合自身二十多年發(fā)展積累的優(yōu)勢，向光伏電站提供智能運維服務(wù)、咨詢服務(wù)以及技術(shù)和關(guān)鍵組件支持，從而實時跟蹤光伏組件的發(fā)電效率，實時跟蹤電站運行數(shù)據(jù)，提高電站發(fā)電量。智能運維平臺提取的數(shù)據(jù)，還可以為公司進(jìn)軍售電、進(jìn)軍售電側(cè)服務(wù)提供支持。
除光伏領(lǐng)域，公司還積極向新能源汽車電機、儲能等領(lǐng)域拓展，并在安徽爭取售電牌照。公司能源互聯(lián)網(wǎng)布局行業(yè)領(lǐng)先，未來有望在能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)閉環(huán)。
3、 與三星SDI 合作儲能業(yè)務(wù)、未來有望實現(xiàn)技術(shù)大幅進(jìn)步、成本大幅下降；新能源汽車業(yè)務(wù)是未來重要增長點。
國務(wù)院辦公廳2014 年11 月印發(fā)的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃(2014-2020)》將儲能列入9 個重點創(chuàng)新領(lǐng)域，同時，國家儲能產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃大綱的編寫工作也正有序進(jìn)行，儲能正成為能源發(fā)展的重要方向。
在儲能領(lǐng)域，公司與三星SDI 合作，成立了三星陽光（三星SDI 出資65%、陽光電源出資35%）、陽光三星（三星SDI 出資35%、陽光電源出資65%）兩個公司。三星陽光從事電力設(shè)施用鋰離子儲能電池包的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和分銷；陽光三星從事電力設(shè)施用變流系統(tǒng)和一體化系統(tǒng)的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和分銷。三星SDI 是韓國三星集團(tuán)旗下的核心成員之一，是全球鋰離子電池業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，其鋰電池業(yè)務(wù)多年來一直位居世界第一。
公司與三星SDI 強強合作，可充分發(fā)揮三星SDI 公司在鋰離子電池的優(yōu)勢，發(fā)揮公司在儲能逆變器、光伏、風(fēng)電領(lǐng)域的優(yōu)勢，在儲能產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)不夠成熟的今天，公司提前布局，搶占技術(shù)制高點。我們認(rèn)為，儲能產(chǎn)業(yè)可能復(fù)制光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展、成本下降的過程，在未來幾年實現(xiàn)技術(shù)大幅進(jìn)步、成本大幅下降；未來幾年，合資公司有望在鋰離子電池、光伏風(fēng)電儲能、電網(wǎng)削峰填谷、微網(wǎng)發(fā)電等領(lǐng)域獲得大發(fā)展。
2015 年1-8 月，國內(nèi)新能源汽車?yán)塾嬌a(chǎn)12.35 萬輛，同比增長3 倍，在政策支持和基本設(shè)施改善的條件下，后市潛力巨大。公司積極涉入新能源汽車領(lǐng)域，上半年對外投資１億元設(shè)立陽光電動力科技有限公司，重點開發(fā)新能源汽車電動力系統(tǒng)、輔助電氣系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)、太陽能充電樁業(yè)務(wù)等，根據(jù)公司公告，預(yù)期該投資項目今年就能給公司帶來收益，項目投資回收期短于5 年。公司新能源汽車控制器已廣泛應(yīng)用于合肥、大連、蕪湖等多個地區(qū)，未來有望持續(xù)突破。
4、 員工持股計劃條件苛刻，為公司16年業(yè)績提供保障；增發(fā)提升內(nèi)生及外延增長能力。
公司公布第1期員工持股計劃（草案），并相應(yīng)制定了較高的業(yè)績考核要求，截止2015年9月15日，該計劃累計買入公司股票 4,958,734 股，購買均價約為19.46元/股，已完成股票購買，進(jìn)入18個月的鎖定期。股權(quán)激勵和員工持股計劃，有利于提高公司的凝聚力，帶動管理層和員工的積極性和主動性，推動公司業(yè)績增長。
員工持股計劃明確，如果2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤較2015年增長100%以上，則控股股東承諾員工持股計劃持有人自籌資金年化收益率不低于10%；如果2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤較2015年增長50%-100%，則控股股東承諾員工持股計劃持有
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