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具體點(diǎn)評(píng)如下。
    3C 電池模組持續(xù)高成長(zhǎng)。公司前三季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要源于3C 鋰電池模組市場(chǎng)份額和毛利率的提升。2015 年至今，公司產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)翻倍式擴(kuò)張，憑借其技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，獲得Apple、華為、小米等優(yōu)質(zhì)客戶青睞，市場(chǎng)份額不斷提升。預(yù)計(jì)16 年仍能順利切入Apple macbookair、apple watch 等后續(xù)高端產(chǎn)品，且具備拓展新業(yè)務(wù)渠道的能力；同時(shí)自動(dòng)化生產(chǎn)線的擴(kuò)張使毛利率提升3%，高于同行業(yè)平均水平，以上優(yōu)勢(shì)將有力保障主業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)消費(fèi)電子15 年將貢獻(xiàn)約70 億元營(yíng)收。
    動(dòng)力鋰電池攻城略地。公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)商業(yè)模式創(chuàng)新和產(chǎn)品質(zhì)量逐步獲得下游客戶青睞。從綁定奇瑞合資建廠到成為柳州五菱動(dòng)力總成提供商，公司不斷攻城略地，且有望復(fù)制該模式至五洲龍、北汽等其他整車廠商。預(yù)計(jì)公司將于四季度開(kāi)始向奇瑞供貨。
    儲(chǔ)能開(kāi)啟無(wú)限成長(zhǎng)空間。公司投資建設(shè)儲(chǔ)能電池生產(chǎn)線，跟隨Tesla 的腳步布局正處于需求爆發(fā)節(jié)點(diǎn)的美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)，開(kāi)啟無(wú)限成長(zhǎng)空間。未來(lái)將以儲(chǔ)能系統(tǒng)為核心，轉(zhuǎn)型成為綜合能源系統(tǒng)整體解決方案提供商。公司擁有國(guó)際化視野，管理層優(yōu)秀，渠道拓展優(yōu)勢(shì)明顯，儲(chǔ)能市場(chǎng)有望16 年開(kāi)始發(fā)力，17 年有望大爆發(fā)。
    實(shí)際控制人連續(xù)增持彰顯信心。按照公司7 月份公告的增持計(jì)劃，控股股東、實(shí)際控制人及一致行動(dòng)人將在6 個(gè)月內(nèi)增持不少于2.3 億元。截至9 月23 日，實(shí)際控制人王明旺先生已先后通過(guò)5 次增持公司股票金額約1.5 億元，合計(jì)持有公司30.11%的股份，且未來(lái)3 個(gè)月還有望增持約0.8 億元，彰顯其對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。公司當(dāng)前以3C 電池業(yè)績(jī)打底，同時(shí)積極布局動(dòng)力電池、儲(chǔ)能以及工業(yè)4.0，新能源成長(zhǎng)空間無(wú)限。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 為0.66元、1.13 元、1.58 元，對(duì)應(yīng)10 月9 日收盤(pán)價(jià)PE 分別為40、23、17 倍。鑒于公司近三年的復(fù)合增速達(dá)到50%以上，我們給予2016 年40 倍估值，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)45.20 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。3C 業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期；新能源汽車、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢。