>> 海通證券-張江高科(600895)公司跟蹤報告：合作成立飛天眾智，打造科技交易生態(tài)平臺-151013
| 上傳日期： |
2015/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
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這是國內首家服務于“中國制造2025”和“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的國家級科技平臺。
飛天眾智將打造成國內最大的生態(tài)型科技服務平臺。根據媒體報導，飛天眾智是以應用技術交易撮合和科技服務為切入點，采用O2O 線上線下互動的互聯網技術交易模式。飛天眾智網是線上技術交易鏈接的前臺，通過線上注冊和數據導流集聚巨量的企業(yè)技術需求數據，同時，吸引技術專家、科技人員、民間高手進行線上技術交易對接。飛天眾智的線下組建強大的市場開發(fā)和技術支持團隊，對技術供需各方的無縫合作提供項目、資源、資金、孵化、交流、評估、認證等一系列服務。
飛天眾智平臺實力雄厚，未來聚焦四大產業(yè)，將對張江園區(qū)、企業(yè)和高校間技術創(chuàng)新供需互動產生重要影響。除了航天技術外，未來飛天眾智還將面向“中國制造2025”確定的十大重點領域，當前重點關注新能源汽車、高端裝備制造、新材料、生物技術四大產業(yè)和檢測領域。我們認為，未來飛天眾智平臺將促進張江園區(qū)建設國際一流的創(chuàng)新科技園區(qū)，促進張江園區(qū)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，以及促進高校對接企業(yè)創(chuàng)新需求。根據媒體披露的相關規(guī)劃，未來飛天眾智平臺將力爭實現“線上企業(yè)注冊用戶10 萬家，個人注冊用戶30 萬人，實現合同訂單100 億元。
投資建議：受益上?？苿?chuàng)中心建設，產業(yè)投資增長空間大，維持“買入”評級。
目前，公司全資子公司浩成創(chuàng)投和上市公司投資的長期股權投資額合計32.60億元?？紤]目前創(chuàng)新已成為張江發(fā)展驅動力之一，我們假設公司創(chuàng)投業(yè)務權益增加值是投入額的6 倍，即公司創(chuàng)投業(yè)務權益增加值為195.62 億元。由此，可知公司NAV 是466.62 億元，對應RNAV 是30.13 元。我們預計公司2015、2016 年EPS 分別是0.38 元和0.44 元。截至10 月12 日，公司收盤于20.8元，對應的動態(tài)市盈率分別為54.7 倍和47.3 倍?？紤]到公司屬研發(fā)園區(qū)龍頭，中國創(chuàng)新發(fā)展橋頭堡，三板市場、注冊制等多層次資本市場建設直接打通張江創(chuàng)投“進退通道”。上海自貿區(qū)正式擴區(qū)至張江。未來張江園區(qū)將實現空間載體升級、企業(yè)集聚和功能拓展，區(qū)內土地價值直接提升。公司參股多家高新企業(yè)，PE 投資鏈條日趨完善，投資收益增長潛力大，我們以RNAV的1.1 倍，即33.14 元為公司6 個月的目標價，維持公司“買入”評級。
風險提示: 公司所處的房地產行業(yè)與國家政策緊密相關，一旦國內未來采取更加嚴厲的調控措施將直接影響公司未來發(fā)展。
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