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污水泵、水利泵、海水淡化泵、成套變頻供水設(shè)備2015年正是開始釋放業(yè)績(jī)，高增長(zhǎng)將覆蓋傳統(tǒng)泵產(chǎn)品的增速下降，未來憑借營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，泵主業(yè)有望維持10%左右穩(wěn)增長(zhǎng)。
    重組完成大幅增厚公司業(yè)績(jī)：公司10月8日收到收購(gòu)金山環(huán)保無(wú)條件通過的通知，半年時(shí)間高效實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)制造業(yè)向環(huán)保行業(yè)的跨越轉(zhuǎn)變。環(huán)保做大做強(qiáng)需資本、市場(chǎng)、技術(shù)三要素，完成收購(gòu)金山實(shí)現(xiàn)資本技術(shù)有機(jī)結(jié)合；截至9月上旬金山環(huán)保訂單預(yù)期全年可實(shí)現(xiàn)收入4.71億元，按2014年28.28%凈利率對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為1.33億元，高于承諾業(yè)績(jī)1.2億元，在手訂單充足、拿單能力強(qiáng)有望使業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)，大幅增厚公司業(yè)績(jī)。
    收購(gòu)金山只是拓展環(huán)保開始：金山工業(yè)廢水零排放項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，太陽(yáng)能薄膜干化技術(shù)可將污泥含水率下降到10%，多項(xiàng)領(lǐng)先技術(shù)儲(chǔ)備保障未來發(fā)展空間；聯(lián)姻南泵資金完備催生大型項(xiàng)目承接能力，有望進(jìn)入萬(wàn)億海綿城市市場(chǎng)；成立環(huán)保行業(yè)并購(gòu)基金預(yù)期將全方位促進(jìn)公司拓展污水、污泥等水生態(tài)治理行業(yè)，收購(gòu)金山只是拓展環(huán)保行業(yè)的一個(gè)開始，未來環(huán)保業(yè)績(jī)有望超過泵主業(yè)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)測(cè)2015-2017金山環(huán)保全年并表后攤薄EPS1.05、1.36、1.81元，對(duì)應(yīng)PE 35.09 、27.09 、20.35倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目回款風(fēng)險(xiǎn)；新訂單不及預(yù)期。