>> 招商證券-創(chuàng)業(yè)軟件(300451)股權(quán)激勵行權(quán)條件彰顯業(yè)務(wù)擴張信心-151013
| 上傳日期： |
2015/10/14 |
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| 250KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
郝彪 |
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此報告為加密報告 |
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行權(quán)條件彰顯公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型強烈信心：行權(quán)條件凈利潤增速要求為15、16、17、18 年扣非后凈利潤同比增速為10%，9%，8.3%，7.7%，考慮激勵計劃的成本在管理費用中列支（16 年預計達3933 萬元），預計15/16 年剔除激勵成本后實際扣非后凈利潤需達到5276 萬/8912 萬元，同比實際增速達19.5%/44.5%，體現(xiàn)公司向健康數(shù)據(jù)運營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及快速擴張的強烈信心。
團隊激情將被點燃：在公司健康數(shù)據(jù)運營業(yè)務(wù)正式落地的情況下，團隊建設(shè)將尤為重要。本次激勵對象主要為公司核心業(yè)務(wù)與技術(shù)骨干團隊，占公司總員工比重36.08%，我們預計激勵計劃出臺將有效助力人才引進，帶動人均單產(chǎn)提升。
健康數(shù)據(jù)運營平臺有望加快布局：公司與中山市政府通過合同約定健康數(shù)據(jù)運營平臺為國內(nèi)首家，預計后續(xù)將快速向其它地區(qū)復制。公司已累計實施4000多個醫(yī)療衛(wèi)生信息化建設(shè)項目，已承建浙江、湖北，云南，江西四個省級平臺，以及上海閔行區(qū)、杭州、北京朝陽區(qū)等多個地市級平臺、縣市級平臺共188 個。我們認為，其衛(wèi)計委資源、醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)積累、全面產(chǎn)品線形成數(shù)據(jù)運營平臺業(yè)務(wù)強大的護城河，龍頭地位顯著。
維持“審慎推薦-A”投資評級。預計2015-2017 年每股收益分別為1.05 元、1.30元、1.63 元，分別對應(yīng)PE 為138.8/112.8/89.8 倍，維持審慎推薦-A 評級。
風險提示：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊估值較高，健康數(shù)據(jù)運營商業(yè)模式尚未清晰
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