>> 東吳證券-太龍藥業(yè)(600222)天然植物飲品全新上市，結(jié)構(gòu)調(diào)整靜待業(yè)績回升-151014
| 上傳日期： |
2015/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
洪陽 |
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其中，桐君堂的中藥飲片業(yè)務(wù)和新領(lǐng)先的醫(yī)藥研發(fā)業(yè)務(wù)，都保持穩(wěn)健的發(fā)展趨勢，已經(jīng)構(gòu)成公司收入和利潤的主要來源。
未來發(fā)展規(guī)劃：未來，公司將重點加大對桐君堂和新領(lǐng)先的支持力度。公司將把更多的資源投入到這兩個優(yōu)勢板塊中，盡快把中藥飲片和藥品研發(fā)業(yè)務(wù)的規(guī)模做大，獲得更加持續(xù)穩(wěn)健的盈利能力。
公司大健康產(chǎn)品正式上市：2015 年9 月，公司的兩款大健康產(chǎn)品，“雙花涼茶”和“懷山藥植物飲料”已經(jīng)在正式上市銷售。
目前這兩款產(chǎn)品首先在河南省推廣銷售，剛推出市場反應(yīng)情況良好。前期主要以口碑營銷為主要推廣模式，公司有信心通過一定時間推廣放量，將這兩款飲品打造成上億級規(guī)模的大健康產(chǎn)品。
桐君堂——擴建營銷網(wǎng)絡(luò)，重點發(fā)展河南市場：公司擬使用募集資金1.16 億元，以增資方式投入桐君堂藥業(yè)有限公司，為上市公司全資子公司桐君堂擴建營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。此次建設(shè)的煎藥及飲片配送中心，將更有利于提高公司在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的影響力,實踐探索提升公司全產(chǎn)業(yè)鏈終端增值服務(wù)的模式，增強公司的競爭力,并直接帶動公司在區(qū)域內(nèi)的飲片銷售業(yè)務(wù)。
新領(lǐng)先——進軍臨床CRO 業(yè)務(wù)：公司將使用募集資金投資2000 萬元，在深藍海建設(shè)臨床CRO 項目。公司計劃成立臨床試驗技術(shù)服務(wù)平臺和數(shù)據(jù)管理中心，把北京深藍海醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司打造成一支專業(yè)化程度高、運作管理標(biāo)準(zhǔn)的研究型團隊和實力強大的由國內(nèi)知名醫(yī)藥專家組成的顧問團隊，延伸公司CRO 業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)鏈。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計2015-2018 年公司收入11.75億、14.00 億、16.14 億、17.71 億（原預(yù)測為15-17 年16.89 億、19.33 億、21.58 億），實現(xiàn)凈利潤0.15 億、0.93 億、1.09 億、1.22 億（原預(yù)測為15-17 年0.91 億、1.10 億、1.21 億），EPS 0.03、0.16、0.19、0.21（原預(yù)測為15-17 年0.16 元、0.19 元、0.21元），對應(yīng)2015-2016 年P(guān)E 為221.3 倍、41.5 倍、34.9 倍、31.6倍。考慮到公司今年產(chǎn)品線調(diào)整等原因造成的業(yè)績下滑，要完成全年計劃的營業(yè)收入16.89 億元，凈利潤0.94 億元的業(yè)績指標(biāo)，已經(jīng)有較大的困難。故我們下調(diào)公司評級至“中性”。但我們依然看好公司未來的長遠發(fā)展。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；市場風(fēng)險；研發(fā)失敗風(fēng)險。
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