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這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)是三季度業(yè)績(jī)的主要貢獻(xiàn)者，我們預(yù)計(jì)四季度貢獻(xiàn)還將進(jìn)一步增加。
    儲(chǔ)能業(yè)務(wù)啟航，受益新能源微電網(wǎng)政策紅利
    在儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司一直保持行業(yè)領(lǐng)先地位，各項(xiàng)技術(shù)已趨于完善，前三季度業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)高于同比水平。目前，公司鉛炭電池儲(chǔ)能體系的全周期度電成本已下降到0.6 元/Wh 左右，市場(chǎng)化應(yīng)用前景明朗，同時(shí)，受益于國(guó)家能源局對(duì)新能源微電網(wǎng)全國(guó)性示范的大力支持，公司有望承接更多的儲(chǔ)能及微網(wǎng)項(xiàng)目。
    新能源車用動(dòng)力電池業(yè)務(wù)雛形已現(xiàn)
    動(dòng)力電池方面，浙江臨平基地的新能源車用動(dòng)力鋰離子電池產(chǎn)能開始釋放，目前投產(chǎn)0.6GWh，部分供應(yīng)給新能源車廠，現(xiàn)已貢獻(xiàn)一定業(yè)績(jī)，2015 年底剩余0.6GWh 產(chǎn)能也將投產(chǎn)，明年貢獻(xiàn)有望大幅增長(zhǎng)。另外，受持續(xù)而激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)影響，電動(dòng)自行車用動(dòng)力電池業(yè)務(wù)收入和業(yè)績(jī)較上年同期大幅下降。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    我們預(yù)計(jì)在當(dāng)前股本下，考慮發(fā)行債券帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)效應(yīng)，公司2015～2017 年凈利潤(rùn)同比增速分別為84%、55%、31%，EPS 分別為0.32、0.50、0.65 元，對(duì)應(yīng)P/E 為45、29、22 倍。因公司公告增發(fā)事項(xiàng)反饋時(shí)間延期至2015 年11月14 日前，故僅考慮對(duì)2016 年及以后的攤薄效應(yīng)及財(cái)務(wù)改善預(yù)期，2016～2017年EPS 分別為0.43、0.55 元，對(duì)應(yīng)33、26 倍P/E，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    后備電池需求及動(dòng)力電池產(chǎn)能或不達(dá)預(yù)期，儲(chǔ)能市場(chǎng)可能長(zhǎng)期無(wú)法啟動(dòng)。