>> 中信證券-歌華有線（600037）重大事項點評-增發(fā)順利過會，新媒體轉(zhuǎn)型有望持續(xù)提速-151015
| 上傳日期： |
2015/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭毅，殷睿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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根據(jù)會議審核結果，公司本次非公開發(fā)行A 股股票的申請獲得審核通過。目前，公司尚未收到中國證監(jiān)會的書面核準文件。
此前，公司在方案中披露，該非公開發(fā)行募集資金總額不超過 33 億元人民幣，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部投入到優(yōu)質(zhì)版權內(nèi)容平臺建設和云服務平臺升級及應用拓展兩個項目。
我們認為，此次非公開發(fā)行股票方案的順利通過，是公司在推進新媒體轉(zhuǎn)型和業(yè)務擴張方面的重大進展。一方面，將為公司未來的發(fā)展儲備資金糧草，有助于其拓寬業(yè)務規(guī)模，提升行業(yè)競爭力。另一方面，也將極大地加速區(qū)域資源整合和電視產(chǎn)業(yè)布局的進程，為將來的價值成長奠定基礎。
轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略扎實推進，繼續(xù)引領有線文化改革
今年以來，公司不斷加大轉(zhuǎn)型力度，戰(zhàn)略推進和業(yè)務落地扎實迅速。當前，公司已經(jīng)通過聯(lián)合廣電資源，開發(fā)電視院線業(yè)務；牽手黑電制造龍頭，布局智能電視產(chǎn)業(yè)；結盟阿里巴巴、奇虎等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，積極構建一體化新媒體布局，深入“互聯(lián)網(wǎng)+”的戰(zhàn)略布局。
另一方面，公司以京津冀地區(qū)為基礎，通過內(nèi)容娛樂服務和公共文化服務為依托，實現(xiàn)了地域上的延展，我們認為，隨著定增的推進，公司跨區(qū)域整合有望進一步落地。我們預計，隨著改革預期的明朗化和公司戰(zhàn)略的持續(xù)有序推進，公司將逐步實現(xiàn)跨地域、跨網(wǎng)絡、跨終端發(fā)展，積極構建立體化生態(tài)布局的綜合媒體集團，同時公司作為此輪廣電系統(tǒng)改革的領軍者，為全國范圍內(nèi)的文化國企體制改革和業(yè)務創(chuàng)新樹立標桿。
風險因素：
新業(yè)務開展的風險；跨區(qū)域業(yè)務拓展風險；市場競爭的風險。
盈利預測、估值及投資評級：
隨著公司戰(zhàn)略持續(xù)推進，未來有望注入更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，立體化新媒體布局的完善料將進一步提升公司的中長期成長價值。因此，我們維持公司2015-2017 年EPS 為0.72/1.00/1.21元的業(yè)績預期，當前價21.89 元，對應2015-2017 年PE 為33/24/20 倍。鑒于公司新媒體轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的清晰性和當前業(yè)務落地的速度，我們維持公司“買入”的投資評級。
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