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公司去年加大營銷投入、加強應收賬款管理的效果顯現(xiàn)，前三季度凈利潤約8000 萬，同比增長約100%，其中第三季度貢獻約3000 萬，同比增長約300%！ 2015 年公司業(yè)績拐點顯現(xiàn)，驗證我們我們判斷！2、收購華南生物，預計禽類疫苗收入將高速增長。華南生物主營產品為禽類疫苗，產品競爭力強。華南生物擁有國內唯一水禽專用的禽流感（H5 亞型）滅活疫苗，同時公司研發(fā)的禽流感(H5N2 亞型，D7+rD8)二價滅活疫苗已經取得農業(yè)部頒發(fā)的臨床批文，該品種使用范圍擴大，不僅僅針對水禽，可以應用于所有家禽, 將為公司明年發(fā)展打下堅實基礎。禽流感市場規(guī)模約30 億，且生產廠商嚴格管控，目前國內僅有約10 家生產企業(yè)，公司通過收購獲得禽流感H5 生產資格，預計禽類招采收入將有大幅增長。
    同時本次并購將開啟瑞普生物與華南農業(yè)大學的戰(zhàn)略合作，奠定未來增長基礎。
    3、 投資瑞派寵物，戰(zhàn)略進軍寵物產業(yè)：目前國內寵物產業(yè)市場規(guī)模約500 億，預計未來5-10 年將以20-30%速度高速增長，市場規(guī)模將至千億。瑞派寵物從事寵物連鎖醫(yī)院的運營及管理，公司以寵物醫(yī)療為切入口，率先搶占寵物產業(yè)發(fā)展先機。
    4、員工持股計劃及高管參與定增，建立長效利益分享機制公司采取員工持股計劃進行籌資，用于支付收購的現(xiàn)金對價及華南生物高致病定性禽流感疫苗（H5N2）車間增擴建等項目，有利于建立員工與公司的長效激勵機制，激發(fā)員工的活力。同時管理層擬以16.02元/股參與定增，體現(xiàn)管理層對未來公司發(fā)展和市值增長的信心。
    ■投資建議：預計公司2015-2017 年營業(yè)收入分別為7.31 億、10.6 億、14.8 億，歸屬母公司凈利潤1.6億、2.6 億、4.2 億，同比增長500%、60.3%、61.5%，對應EPS 0.42、0.65、1.04 元。養(yǎng)殖規(guī)?；约笆称钒踩闹匾暎瑢⒊掷m(xù)推動保行業(yè)的轉型變革。公司經過過去兩年的改革積累，在養(yǎng)殖行情反轉的大背景下，經營拐點已現(xiàn)，同時公司為寵物產業(yè)稀缺標的，給予“買入-A”評級。
    ■風險提示：畜禽價格反彈不達預期；疫病風險；