>> 齊魯證券-信息發(fā)展(300469)三季度業(yè)績(jī)達(dá)預(yù)期,食品溯源加速增長(zhǎng)-151018
| 上傳日期： |
2015/10/19 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
李振亞 |
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截至2015 年9 月，食品流通溯源簽約訂單占比已達(dá)50.90%，2014 年此類業(yè)務(wù)僅占年?duì)I業(yè)收入26.69%。在新《食品安全法》的強(qiáng)勢(shì)催化下，以食品流通溯源為核心的“一箭兩翼”業(yè)務(wù)布局成型。同時(shí)，截至2015 年9 月，公司新招募人才達(dá)337 人，按照IT 咨詢行業(yè)規(guī)律，擴(kuò)招人員將在半年后逐步釋放“產(chǎn)能”。
食品流通溯源驅(qū)動(dòng)脈絡(luò)明晰，“十三五”期間，市場(chǎng)規(guī)?；虺A(yù)期。以商務(wù)部的規(guī)劃要求，以及已完成招標(biāo)示范工程數(shù)據(jù)測(cè)算，僅鋪設(shè)覆蓋全國(guó)的食品流通溯源體系總投資規(guī)模就可達(dá)258 億元，如果再將追溯品類擴(kuò)大、沿上下游雙向滲透及模式創(chuàng)新囊括在內(nèi)，未來市場(chǎng)前景會(huì)更加廣闊。催化劑：繼2015 年5月遼寧省出臺(tái)全省實(shí)施方案，我們預(yù)測(cè)全國(guó)各省將在2015 年底或2016 年初陸續(xù)出臺(tái)政策，進(jìn)入地方財(cái)政將表明正式進(jìn)入“推廣期”。
檔案信息化市場(chǎng)空間巨大，深耕存量市場(chǎng)，積極服務(wù)長(zhǎng)尾客戶。檔案信息化市場(chǎng)逐步趨穩(wěn)，市場(chǎng)等挖掘潛在空間大，但呈現(xiàn)“需求長(zhǎng)尾，邊際收入迅速衰退”特點(diǎn)。公司將借鑒財(cái)務(wù)信息化以及美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，SaaS平臺(tái)及檔案寄存服務(wù)，由“項(xiàng)目式”逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤懊赓M(fèi)平臺(tái)+增值服務(wù)”的檔案管理服務(wù)商。
監(jiān)獄信息化建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，準(zhǔn)入門檻高，締造現(xiàn)金牛。監(jiān)獄信息化作為政法信息化的細(xì)分領(lǐng)域，市場(chǎng)總規(guī)模170 億。公司處于行業(yè)龍頭地位，較高的行業(yè)準(zhǔn)入門檻締造護(hù)城河，為企業(yè)發(fā)展提供有力現(xiàn)金支持。
具體詳情請(qǐng)見9 月21 日發(fā)布的首篇公司深度報(bào)告《一箭兩翼，打造信息資源管理專家》；10 月11 日發(fā)布的行業(yè)專題報(bào)告《食品溯源專題報(bào)告之一：驅(qū)動(dòng)脈絡(luò)明晰，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即》。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.90、6.35、7.92 億元，同比增長(zhǎng)33.1%、29.6%、24.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)4509、6305、8270 萬元，同比增長(zhǎng)27.60%、39.83%、31.15%。
考慮公司已IPO，2015 年總股本6680 萬股，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS 分別為0.68、0.94、1.24 元?？紤]到食品流通溯源市場(chǎng)的潛在市場(chǎng)規(guī)模以及公司在各細(xì)分領(lǐng)域的地位及卡位優(yōu)勢(shì)，結(jié)合公司作為次新股的估值溢價(jià)以及公司目前實(shí)際控制人股權(quán)集中，未來并購(gòu)彈性相對(duì)較大，我們給予未來6-12 個(gè)月內(nèi)估值市值為50 億，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為77 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2）產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；3）政策風(fēng)險(xiǎn)
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