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3Q15營(yíng)收 10.1 億，同比 1.4%，環(huán)比68.3%；凈利潤(rùn)-3596 萬(wàn)，同比虧損（3Q14 盈利738 萬(wàn)），環(huán)比虧損大幅收窄（2Q15 虧損9534 萬(wàn)），毛利率同比下降3.6%，環(huán)比提升4%。前三季度營(yíng)收24.2 億，同比-13.8%，虧損2 億，符合市場(chǎng)和我們的預(yù)期。行業(yè)旺季來(lái)臨，塑膠、金屬件客戶(hù)結(jié)構(gòu)調(diào)整見(jiàn)效是虧損收窄主要原因。公司4Q15 扭虧在即，智能制造布局加速進(jìn)行，我們維持2015-2017 年EPS 預(yù)測(cè)-0.64、1.20、1.60 元和備考EPS 預(yù)測(cè)-0.64元、1.52 元、1.85 元，維持目標(biāo)價(jià)38 元，對(duì)應(yīng)2016 年32 倍PE。
    虧損大幅收窄，4Q15 扭虧在即。（1）塑膠件通過(guò)導(dǎo)入國(guó)內(nèi)手機(jī)新客戶(hù)、向中低端產(chǎn)品延伸和積極拓展智能硬件、醫(yī)療、安防領(lǐng)域新客戶(hù)三個(gè)措施提升開(kāi)工率，但單品價(jià)格降低影響毛利水平；（2）金屬件魅族新品開(kāi)始放量，三星營(yíng)收占比繼續(xù)下降，隨著向OPPO、中興、華為等客戶(hù)供貨增加，公司客戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；（3）我們預(yù)計(jì)2015 年10 月開(kāi)始公司2500 臺(tái)CNC 可以實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)，金屬件每月貢獻(xiàn)2 億營(yíng)收，扭虧在即。
    智能制造加速布局，新成長(zhǎng)可期。公司拿到中國(guó)制造2025 第一批46個(gè)示范項(xiàng)目之一，也是消費(fèi)電子零組件制造領(lǐng)域唯一項(xiàng)目；10 月18日央視《對(duì)話》欄目“機(jī)器換人的東莞樣本“即在公司拍攝，我們預(yù)計(jì)公司在智能制造領(lǐng)域布局有望加速進(jìn)行。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬件訂單不及預(yù)期，智能制造布局低于預(yù)期