>> 安信證券-大冶特鋼(000708)三季度業(yè)績進(jìn)一步下滑,重大資產(chǎn)重組終止-151020
| 上傳日期： |
2015/10/20 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
衡昆 |
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可以看出3 季度業(yè)績較上半年出現(xiàn)了進(jìn)一步的下滑。
■重大資產(chǎn)重組終止：公司公告稱將終止正在進(jìn)行中的重大資產(chǎn)重組。之前，公司曾公告稱將收購實(shí)際控制人中信集團(tuán)旗下的中信建設(shè)。
■被喚醒的殼價值：盡管，公司的重大資產(chǎn)重組被終止，且6 個月內(nèi)不再謀劃。但提升資產(chǎn)證券化率是國企改革重大抓手，雖然此次重大資產(chǎn)重組流產(chǎn)，卻也反映出中信集團(tuán)有意用好大冶特鋼這個殼資源。
其實(shí)，公司之前披露的資產(chǎn)注入標(biāo)的為中信建設(shè)，而非興澄特鋼或母公司中信泰富特鋼，我們也頗感意外。綜合來看，我們認(rèn)為未來大冶特鋼仍將大概率進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。
■投資建議：大冶特鋼是富有競爭力的普特鋼行業(yè)龍頭。2015 年公司業(yè)績下滑主要是宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境所致。長期來看，我們依舊看好公司的盈利能力，但考慮到中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的長期性，下調(diào)2015 年到2017年的每股eps 至0.55 元、0.64 元和0.81 元。我們認(rèn)為公司殼價值已被喚醒，未來仍將大概率進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，且預(yù)計公司2015 年到2017年的PB 分別為1.8、1.7 和1.6，仍有估值優(yōu)勢，持續(xù)公司買入-A 評級不變，6 個月目標(biāo)價20 元。
■風(fēng)險提示：重大資產(chǎn)重組預(yù)期落空，中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑風(fēng)險。
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