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2015 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.84 億元，同比增長(zhǎng)24.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2634.4 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.45%，EPS 0.22 元，符合預(yù)期。
    計(jì)提壞賬準(zhǔn)備大幅增加是凈利潤(rùn)增速小于營(yíng)收增速的主要原因。公司前三季度計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備2,964.26 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)136.32%，是凈利潤(rùn)增速小于營(yíng)收增速的主要原因。目前公司在手訂單充足，未執(zhí)行訂單2.94 億，為全年業(yè)績(jī)打下良好基礎(chǔ)。
    收購(gòu)濟(jì)南天龍剩余股權(quán)，提升鐵路市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。此次收購(gòu)有利于公司對(duì)下屬子公司的資源調(diào)配和業(yè)務(wù)整合，圍繞濟(jì)南天龍的業(yè)務(wù)平臺(tái)繼續(xù)發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)，提高其在鐵路系統(tǒng)的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。此外，根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，公司未來(lái)三年從濟(jì)南天龍取得的收益將增加至3,656.70 萬(wàn)元，進(jìn)一步擴(kuò)大投資收益。
    加速戰(zhàn)略布局，外延夯實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈。公司不斷通過(guò)內(nèi)生+外延的方式助力其向“產(chǎn)品＋解決方案＋運(yùn)維服務(wù)＋數(shù)據(jù)服務(wù)”的綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型，推動(dòng)指揮調(diào)度產(chǎn)品向其他行業(yè)的應(yīng)用。6 月，公司公告定增方案，募集資金項(xiàng)目將完善其在寬帶無(wú)線調(diào)度通信領(lǐng)域和無(wú)人機(jī)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。此外，公司擬使用自有資金4800萬(wàn)元增資威標(biāo)至遠(yuǎn)，不斷加深在國(guó)防行業(yè)的布局，前景值得期待。
    投資建議：公司在手訂單充足，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有保障；增資威標(biāo)至遠(yuǎn)加速國(guó)防布局，作為民參軍的典范有望全面受益軍工信息化長(zhǎng)周期機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)2015-2017年EPS 分別為0.37、0.53、0.71 元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)36 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：整合風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。