>> 招商證券-東方通（300379）業(yè)績增長平穩(wěn)，企業(yè)移動平臺布局戰(zhàn)略明確-151019
| 上傳日期： |
2015/10/22 |
大小： |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
郝彪 |
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事件： 東方通公布前三季度業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市股東凈利潤預(yù)計達(dá)1695.3萬元至1851.3 萬元，同比增150%至173%。
軍工中間件國產(chǎn)化有望帶來業(yè)績提升：我們預(yù)計公司中間件業(yè)務(wù)保持較平穩(wěn)增長，業(yè)績增長主要來自惠杰朗的并表。當(dāng)前國產(chǎn)中間件在金融、電信等行業(yè)的核心應(yīng)用中占比仍然極低且增量系統(tǒng)開始呈現(xiàn)國產(chǎn)化趨勢，預(yù)計帶動公司業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長。軍工信息化投入提升，傳統(tǒng)中間件業(yè)務(wù)后續(xù)增長最大動力來自軍工中間件的國產(chǎn)化，子公司東方通宇已在今年 2 月份獲得二級軍工保密資格，我們預(yù)計最晚在明年軍工領(lǐng)域有望實現(xiàn)放量。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提升外延并購預(yù)期：公司致力于向軟件基礎(chǔ)平臺及移動互聯(lián)解決方案提供商轉(zhuǎn)型。通過并購整合惠捷朗、微智信業(yè)、同德一心、數(shù)字天堂，業(yè)務(wù)范圍從中間件拓展到虛擬化、移動信息化解決方案、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、移動中間件及信息安全等方面。企業(yè)移動平臺市場預(yù)計將成為公司戰(zhàn)略重點，依托移動中間件、虛擬化的資源儲備，公司有望實現(xiàn)企業(yè)移動端基礎(chǔ)軟件PaaS 平臺，實現(xiàn)商業(yè)模式升級。企業(yè)移動端平臺市場空間廣闊，我們認(rèn)為，公司移動端布局并未完成，后續(xù)進(jìn)一步外延獲取企業(yè)移動業(yè)務(wù)層面資源的預(yù)期強烈。
管理團隊執(zhí)行力極強，平臺型公司助力并購整合：公司總經(jīng)理具有國際頂尖中間件公司高層經(jīng)歷，視野開闊。最近并購進(jìn)展充分體現(xiàn)管理層團隊?wèi)?zhàn)略執(zhí)行能力。預(yù)計公司采用平臺化方式運營，提供并購標(biāo)的充分自主運營權(quán)，實現(xiàn)充分協(xié)同。
維持“強烈推薦-A”投資評級。預(yù)計2015-2017 年每股收益分別為0.82 元、1.33元、1.88 元。對應(yīng)當(dāng)前股價15/16/17 年P(guān)E 分別為82/50/38 倍。維持“強烈推薦-A”投資評級，目標(biāo)價96.95 元。
風(fēng)險提示：外延整合不確定性
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