>> 華泰證券-伊之密(300415)快速成長的模壓成型裝備自動化龍頭-151023
| 上傳日期： |
2015/10/23 |
大小： |
1905KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
肖群稀，章誠，秦瑞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
模壓成型裝備自動化、智能化、網(wǎng)絡化需求趨勢明顯，我們測算壓鑄自動化系統(tǒng)集成年需求80-100億。需求來自于：1）解決長期困擾模壓成型裝備行業(yè)招工難的問題；2）投資經(jīng)濟效益明顯，1年可收回投資；3）大幅提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品成品率。
伊之密：快速成長的模壓成型裝備工業(yè)4.0龍頭。伊之密智能壓鑄島自動化系統(tǒng)以壓鑄機為核心，實現(xiàn)取出、鑲嵌、噴涂、冷卻、切邊、清洗、刻印、輸送和離型劑稀釋壓送等壓鑄生產(chǎn)環(huán)節(jié)的自動化需求，還可實現(xiàn)客戶全生產(chǎn)鏈的銜接和控制，實現(xiàn)從原材料到合格半成品鑄件之間的制造過程的程序化、數(shù)字化、信息化，并可進行遠程監(jiān)控、產(chǎn)品質(zhì)量的在線檢測。伊之密2015年設(shè)立控股子公司開展壓鑄成型裝備自動化系統(tǒng)集成業(yè)務，未來將拓展到注塑機、橡膠機業(yè)務領(lǐng)域。
受益汽車輕量需求加速，憑借一流的技術(shù)水平、產(chǎn)品性價比優(yōu)勢，快速的服務響應機制，公司市場占有率有望持續(xù)提升：1）伊之密壓鑄機國內(nèi)市占率第二、注塑機國內(nèi)第五，憑借強大的技術(shù)研發(fā)能力，二板注塑機、全電注塑機、大噸位壓鑄機、等順應汽車輕量化及節(jié)能環(huán)保趨勢的高端產(chǎn)品即將大規(guī)模推向市場；2）進口替代和出口拓展加速：隨著高端產(chǎn)品的不斷完善，性價比優(yōu)勢明顯，有望攻占外資占據(jù)的高端市場；同時公司海外布局提速，歐洲、美國市占率快速提升，印度、巴西工廠也將開始運營。
首次覆蓋給予"買入"評級。我們預計公司2015~2017年EPS為0.32、0.39和0.51元，PE為61、49和38倍，處于行業(yè)中位數(shù)水平；PB為6倍，略低于行業(yè)水平。伊之密2016年開始自動化業(yè)務業(yè)績貢獻將大幅提升，公司有成為模壓成型裝備行業(yè)自動化集成龍頭的潛質(zhì)，我們認為合理市值為68~84億，對應股價為28.3~34.2元。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下滑的速度超出預期。新產(chǎn)品推廣低于預期。
|
|
