>> 華泰證券-碧水源(300070)三季度進入“國家隊”，取得高增長-151026
| 上傳日期： |
2015/10/26 |
大?。?/td>
| 515KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
弓永峰，程鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
從公司層面來看： 公司業(yè)績增長快。公司利用自身技術(shù)、品牌與商業(yè)模式創(chuàng)新，實現(xiàn)業(yè)務(wù)不斷擴大，形成多個核心區(qū)域市場，同時合理控制成本與費用，使得整體經(jīng)營業(yè)績持續(xù)高速增長。
公司打造與地方水務(wù)龍頭企業(yè)形成戰(zhàn)略合作的模式，實現(xiàn)雙贏。公司在報告期內(nèi)，同前次公司與武漢控股的合作類似，與漳州發(fā)展形成戰(zhàn)略合作，使公司的產(chǎn)品和技術(shù)能迅速得到推廣，并隨地方水務(wù)龍頭業(yè)務(wù)的拓展而在今后得到進一步推廣。
國開行子公司國開創(chuàng)新成為公司第三大股東，開創(chuàng)行業(yè)先例，鞏固公司水務(wù)龍頭地位。國開創(chuàng)新以合計54.34億，認購公司非公開發(fā)行的股份，定增后占股10.48%。1）助碧水源進入"國家隊"名單；2）將有助于公司推進14個BT、BOT、ETOT和PPP項目的進度；3）為公司大同市政人脈；4）提供長期穩(wěn)定的資金，國開行的屬性使其貸款時限最長可達28年；公司和國開行或有可能在全國各省市聯(lián)合設(shè)立基金；另外國開行還為公司提供了200億的授信，此舉是國開行第一次股權(quán)投資水務(wù)領(lǐng)域。
具有DF+MBR的技術(shù)儲備。能實現(xiàn)成本不超過3元/噸的凈水，已有示范，該技術(shù)能將污水直接變成地表水II類或III類水質(zhì)，實現(xiàn)高度資源化，能很好地應(yīng)對今后的提標改造。該技術(shù)很可能成為公司增長的新引擎。
其它利好：1）凈水器業(yè)務(wù)抗住小米沖擊，增長較快；2）補充流動資金8.33億，減少財務(wù)費用；3）凈資產(chǎn)大幅增加，后續(xù)籌資能力得到提升。
盈利預(yù)測：綜上所述，大背景利好，公司實力強勁，我們看好公司在今后保持高速增長，仍然對碧水源給予"增持"評級，預(yù)計2015-2017年EPS為1.10/1.48/1.68元。
風險提示：業(yè)務(wù)擴大、競爭加劇所帶來的毛利率有所降低風險。
|
|
