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公司作為智能家居純粹標(biāo)的，業(yè)績(jī)彈性巨大。 
    業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，符合預(yù)期。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.1億元，YoY 27.9%；歸屬于上市公司股東凈利潤0.6億元，YoY52.4%。其中，三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.1億元，YoY 27.7%，歸屬于上市公司股東凈利潤0.2億元，YoY 41.8%。前三季度實(shí)現(xiàn)EPS0.17元，符合預(yù)期。 
    控制器主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，連續(xù)中標(biāo)大客戶訂單彰顯全球市場(chǎng)地位。公司今年將絕大部分的精力與資源投入布局智能家居平臺(tái)，在新業(yè)務(wù)尚未貢獻(xiàn)利潤的情況下，控制器主業(yè)依舊實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的較高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司連續(xù)中標(biāo)西門子13.2億元洗衣機(jī)控制器項(xiàng)目以及伊萊克斯7700萬元干衣機(jī)控制器項(xiàng)目，彰顯其全球頂級(jí)供應(yīng)商的市場(chǎng)地位。兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于明年一季度開始量產(chǎn)，為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。目前，公司對(duì)伊萊克斯的供貨占比約10%，對(duì)惠而浦的供貨占比約5%，考慮到海外家電企業(yè)單供應(yīng)商供貨占比上限為15-20%，公司海外市場(chǎng)需求仍有較大增長(zhǎng)空間。同時(shí)，隨著我國逐步承接全球產(chǎn)能，以及整機(jī)廠商的智能控制器需求逐漸由自制轉(zhuǎn)向外購，公司作為專業(yè)化控制器生產(chǎn)企業(yè)，正迎來歷史性的發(fā)展機(jī)遇。 
    智能家居純粹標(biāo)的，生態(tài)圈構(gòu)建穩(wěn)步推進(jìn)。我們認(rèn)為，公司作為第三方配件廠商，與家電整機(jī)企業(yè)不存在直接利益沖突，可以通過智能控制器卡位，接入盡可能多的家居設(shè)備，是最有能力打造智能家居生態(tài)圈的純粹標(biāo)的。報(bào)告期內(nèi)，公司已經(jīng)推出C-life智能家居平臺(tái)，通過與夢(mèng)潔、喜臨門、晚安家居等企業(yè)合作，率先構(gòu)建了臥室信息閉環(huán)。目前公司選擇美容領(lǐng)域作為第二個(gè)突破點(diǎn)，主要與化妝品公司和美容咨詢網(wǎng)站合作，推出了皮膚測(cè)試儀等智能檢測(cè)產(chǎn)品。隨著未來向廚房、家電、健康等領(lǐng)域的進(jìn)一步滲透，以及用戶數(shù)量的逐漸放量，業(yè)績(jī)彈性巨大。 
    維持"增持"評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)15-17年EPS為0.21/0.30/0.43元，目前市場(chǎng)對(duì)智能家居板塊給予較高的估值溢價(jià)，而和而泰作為智能控制器最純粹的標(biāo)的，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，給予16年70-75倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間21.00-22.50元，維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。