>> 華泰證券-昆侖萬維(300418)期待Q4重點手游表現(xiàn) 自研互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推出-151026
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王禹媚 |
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精品戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拖累短期業(yè)績增速。今年以來，游戲市場頭部產(chǎn)品效應(yīng)凸顯，為適應(yīng)市場趨勢，公司進(jìn)行精品化轉(zhuǎn)型，對產(chǎn)品進(jìn)行反復(fù)調(diào)優(yōu)測試。受此影響，公司前三季度收入同比降低9%，毛利率同比降低9.2個百分點至62.5%。另外，匯率波動影響下，為公司帶來正向匯兌收益，1-9月財務(wù)費用為-5410萬，一定程度上提振了業(yè)績表現(xiàn)。
多款重量級產(chǎn)品已于Q3上線，期待Q4表現(xiàn)。Q3上線包括代理游戲《部落沖突》（目前ios國內(nèi)暢銷榜排名第10）、自研游戲《師傅有妖氣》《無雙劍姬》，均為公司重點項目；另外Q4還將發(fā)行《獸人計劃》、《夢三國》、《艾爾戰(zhàn)記》等，期待爆款出現(xiàn)。
昆侖互聯(lián)網(wǎng)金融團(tuán)隊基本搭建完成，自研產(chǎn)品或?qū)⒂赒4推出。公司互聯(lián)網(wǎng)金融團(tuán)隊網(wǎng)羅金融及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人才：CEO為硅谷知名IT公司高管，支付行業(yè)多年經(jīng)驗；CTO為前微軟資深架構(gòu)師，負(fù)責(zé)Bing圖像搜索的架構(gòu)和大數(shù)據(jù)平臺；首席金融官曾供職于多家國際保險公司；首席產(chǎn)品官曾任聚美優(yōu)品母嬰業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人產(chǎn)品總監(jiān)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品定位"都市白領(lǐng)身邊的全球理財專家"，預(yù)計將于Q4上線；通過與銀客、趣分期（獲得螞蟻金服投資及導(dǎo)流，Q3數(shù)據(jù)良好）協(xié)同作戰(zhàn)，有望更好地發(fā)揮昆侖原有的品牌、資本及國際化優(yōu)勢，值得期待。
投資建議：昆侖管理層明確提出"互聯(lián)網(wǎng)金融是昆侖的二次創(chuàng)業(yè)"，彰顯野心，且路徑相對清晰，人員靠譜，正在大踏步推進(jìn)。不計算泛互聯(lián)網(wǎng)布局貢獻(xiàn)，考慮Q4大作連發(fā)業(yè)績彈性，我們預(yù)計公司15-16年凈利潤分別為4億和5億，具備一定的業(yè)績支撐。另外公司已經(jīng)發(fā)布25億再融資計劃，將為內(nèi)生轉(zhuǎn)型及外延拓展提供資本支撐，建議投資者長線積極關(guān)注。
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