>> 國泰君安-特發(fā)信息(000070)業(yè)績釋放延后,繼續(xù)關(guān)注軍工信息化轉(zhuǎn)型-151027
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
大小： |
420KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝，周明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司公布三季報，Q3 營收持續(xù)增長，凈利潤有所下滑，主因為光棒價格上漲使公司成本提高。由于2014Q4 利潤基數(shù)不高，我們判斷4 季度增速將回升。同時，公司轉(zhuǎn)型軍工電子的戰(zhàn)略沒有動搖，我們預(yù)計其后續(xù)將持續(xù)布局該領(lǐng)域。略微下修公司2015-17 年EPS 至0.29(-6%) /0.43(-4%)/0.54(-5%)元（東志和傅立葉收購已過會，備考0.44/0.61/0.77 元），考慮到市場風(fēng)險偏好提升，維持目標(biāo)價40.95 元及“增持”評級。
營收保持增長，業(yè)績釋放延后。公司前三季度營收達(dá)17 億元，同比快速增長38%，折合Q3 同比增長19%；歸母凈利潤為5295 萬元，同比增長16%，折合Q3 同比下降23%，凈利潤下滑的主要原因是光棒因進(jìn)口反傾銷而價格上漲，而公司在光棒上有短板。預(yù)計四季度訂單回暖將帶動凈利潤絕對額增長，全年度業(yè)績?nèi)詫⒕S持較高增速。
激勵到位，轉(zhuǎn)型軍工電子不動搖。作為深圳國改的標(biāo)桿，公司管理層以認(rèn)購定增的方式，目前占有近4%的股份，激勵到位，后續(xù)在強化主業(yè)基礎(chǔ)上將持續(xù)布局軍工信息化領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。旗下成都傅立葉的戰(zhàn)場協(xié)同通信設(shè)備是多軍種、多單位協(xié)同作戰(zhàn)的“神經(jīng)元”，美國類似產(chǎn)品Link 16 已經(jīng)裝備在海陸空各種作戰(zhàn)平臺，并橫向遷移到導(dǎo)彈等平臺，以及延伸至衛(wèi)星通信等領(lǐng)域。
催化劑：光通信行業(yè)維持高景氣度，軍改和混改助公司業(yè)績釋放。
風(fēng)險提示：纖纜行業(yè)競爭激烈導(dǎo)致毛利率下滑，公司研發(fā)進(jìn)展較慢。
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