>> 渤海證券-博瑞傳播（600880）三季報點評-瑕不掩瑜，新媒體業(yè)務蓄勢待發(fā)-151027
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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PDF 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
齊艷莉 |
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公司雖然早在2009 年就逐步進行傳統(tǒng)業(yè)務規(guī)劃與轉(zhuǎn)型，但受制于原有傳統(tǒng)媒體經(jīng)營業(yè)務體量大、國企社會效益難以忽略的兩大因素，其轉(zhuǎn)型收益時間點出現(xiàn)滯后效應。我們認為目前公司整體經(jīng)營趨勢已經(jīng)趨近于歷史底部，成都市國改的逐步推進以及公司新一屆領導班子的步入正軌將使得公司傳統(tǒng)業(yè)務下滑得到有效的遏制，并有望逐漸轉(zhuǎn)暖，成為公司業(yè)績的加分項。
此外，我們認為公司目前的看點仍在于其新媒體業(yè)務的蓄勢待發(fā)。公司今年在精品游戲研發(fā)端的投入巨大，一方面精品游戲的海外輸出戰(zhàn)略初顯成效，在美國、日本、德國游戲展中均收獲了優(yōu)秀的市場號召力，陪著公司境外發(fā)行公司的設立，公司精品化游戲的海外通道已經(jīng)構建完畢。另一方面在國內(nèi)市場，公司目前在國內(nèi)設立10 個手游工作室，其代表作《全民主公》登錄微信平臺半年間取得了破半億的收入水平，顯示出強勁的競爭實力。我們認為公司“海外+國內(nèi)”雙輪驅(qū)動模式下的游戲業(yè)務在同行業(yè)內(nèi)極具優(yōu)勢，多年來穩(wěn)定、高效的研發(fā)團隊是其未來前景的最有力保障，公司游戲業(yè)務即將步入新一輪上升周期。
投資建議與盈利預測
我們認為公司正在逐步走出傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型的陣痛期，其各項傳統(tǒng)業(yè)務改革轉(zhuǎn)型已經(jīng)走出深水區(qū)階段，加之公司以手游業(yè)務為代表的業(yè)務新引擎運轉(zhuǎn)加速將有望使得公司整體業(yè)績逐步企穩(wěn)并回升。我們繼續(xù)看好公司作為傳統(tǒng)媒體龍頭的自主轉(zhuǎn)型前景，暫時維持盈利預測不變，繼續(xù)給予“增持”的投資評級。
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