>> 國泰君安-博瑞傳播(600880)深蹲蓄力,底部反轉(zhuǎn)時點臨近-150811
| 上傳日期： |
2015/8/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱 |
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此報告為加密報告 |
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由于部分重量級游戲發(fā)布時間推遲至2016 年，導(dǎo)致營利窗口期延后，下調(diào)公司2015 年EPS 預(yù)測0.50 元至0.32 元，預(yù)計公司2015/2016 年EPS 分別為0.32/0.79 元。結(jié)合目前市場估值水平，根據(jù)相對估值法下調(diào)公司目標(biāo)價為21.5 元，對應(yīng)2015/2016 年67/27倍PE。
傳統(tǒng)板塊繼續(xù)下滑，已逐漸將舞臺中心讓給新媒體。上半年公司傳統(tǒng)板塊普遍維持30%左右的下滑速度，貢獻(xiàn)凈利潤占比進(jìn)一步下降至39.12%。隨著新媒體業(yè)務(wù)的放量增長，傳統(tǒng)板塊對于公司業(yè)績拖累效應(yīng)將逐漸淡化。
厚積薄發(fā)，三季度起手游業(yè)務(wù)將引領(lǐng)公司吹響底部反轉(zhuǎn)的號角。公司2014 年底以來精心儲備的十?dāng)?shù)款手游力作將陸續(xù)于三季度開始上線，有望持續(xù)點燃市場視線，吹響底部反轉(zhuǎn)的號角。
風(fēng)險提示：政策、市場和經(jīng)營管理或?qū)窘?jīng)營構(gòu)成一定不確定
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