>> 興業(yè)證券-海利得（002206）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)延續(xù)優(yōu)化，車用絲產(chǎn)能釋放推動后期成長-151028
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孫佳麗，鄭方鑣 |
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同時，公司預計2015年度歸屬上市公司股東的凈利潤為18,670.16~ 22,978.66萬元，同比增速為30%~60%。
維持"買入"評級。2015年以來公司現(xiàn)有滌綸工業(yè)絲生產(chǎn)線基本滿負荷產(chǎn)銷，銷量同比去年穩(wěn)中小增，而銷售收入同比下降，主要是原料價格下跌帶動產(chǎn)品均價下降所致。報告期內(nèi)，公司積極調(diào)配現(xiàn)有產(chǎn)能，通過調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少低毛利普通工業(yè)絲的產(chǎn)銷量，同時增加毛利率較高的車用差異化產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，在此背景下，1-9月公司綜合毛利率同比提高2.61個百分點至21.78%，實現(xiàn)了銷售毛利的同比提升；而同時由于匯兌收益增加（主要是報告期內(nèi)人民幣匯率中間價和現(xiàn)匯價差額所致），公司財務費用同比下降2964萬元。上述因素共同帶動公司前三季度的業(yè)績增長。
海利得滌綸車用絲產(chǎn)品品質(zhì)領先，海外客戶認可度高，認證不斷推進加之新產(chǎn)能投放，有望推動后續(xù)銷量和盈利水平持續(xù)提升。此外，公司簾子布業(yè)務經(jīng)過多年布局可望進入放量期；塑木地板等新品市場的開拓也有望為其提供新的增長點。我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.50、0.70和0.94元，維持"買入"的投資評級。
風險提示：下游需求低迷的風險；簾子布及新品業(yè)務進展慢于預期的風險。
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