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公司2015 年前三季度銷售收入同比增長22.4%，收入額為4.88 億元；第三季度，單季銷售收入為1.72 億元，同比上升15.9%，對(duì)比前兩季度增速略有下滑。
    歸屬于上市公司股東的凈利潤受到醫(yī)院市場開發(fā)以及海外并購失敗導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用加大等影響，2015 年前三季度同比下降14.8%，為1.25 億元。第三季度單季凈利潤為4,995 萬元，同比下降23.9%。2015 年三季報(bào)，公司的業(yè)務(wù)拓展符合預(yù)期，但市場加速拓展、并購失敗和加大研發(fā)投入等大幅影響凈利潤水平，導(dǎo)致低于預(yù)期。
    公司的海外業(yè)務(wù)穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)收到海外客戶TISA 公司的兩筆訂單，合同總金額867.4 萬美元，約合人民幣5,385 萬元。
    （二）深挖醫(yī)院渠道+進(jìn)軍高端零售市場
    公司銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用持續(xù)提升，旨在加大投入力度，打開醫(yī)院銷售渠道。在公司推出了完全符合醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)用的“金系列”產(chǎn)品后，加大了打開醫(yī)院市場的決心。目前，已組建的醫(yī)院銷售團(tuán)隊(duì)超過100 人，力求短期在市場鋪開。公司“金系列”產(chǎn)品已經(jīng)全國范圍內(nèi)進(jìn)入了幾百家醫(yī)院，其中三甲醫(yī)院超過七十家。但由于醫(yī)院渠道的特殊性，需要持續(xù)推廣，讓醫(yī)生接受新的品牌產(chǎn)品，所以產(chǎn)品放量需要時(shí)間。
    我國血糖儀高端市場一直被強(qiáng)生、雅培、羅氏、拜耳等外資品牌占領(lǐng)。進(jìn)入高端OTC 市場，把三諾品牌樹立成為國際性的血糖儀專家一直市公司的愿景。所以，公司在成為OTC 端銷量第一的品牌之后，相繼推出了中、高端的產(chǎn)品，包括安逸系列、手機(jī)血糖儀、智能血糖儀、血糖尿酸雙檢測產(chǎn)品、以及金系列的金穩(wěn)血糖儀等多個(gè)產(chǎn)品系列，力求提升品牌競爭力，成為與外資品牌同級(jí)別的產(chǎn)品。目前，公司產(chǎn)品性能上已經(jīng)能與外資品牌抗衡，因此公司加大了零售端的銷售推廣力度，用以提高品牌影響力，完成高端血糖監(jiān)測設(shè)備的國產(chǎn)替代。
    3.投資建議
    基于公司加大力度投放醫(yī)院市場、高端零售市場、海外市場，直接導(dǎo)致公司在三費(fèi)支出上升，因此我們下調(diào)了公司凈利潤水平。預(yù)計(jì)2015-2017 年公司銷售收入為6.79 億元、8.19億元和10.85 億元，歸屬母公司凈利潤為1.95 億元、2.58 億元和3.28 億元，對(duì)應(yīng)攤薄EPS分別為0.75 元、0.99 元和1.26 元。我們認(rèn)為，公司傳統(tǒng)血糖儀OTC 業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，逐漸拓展醫(yī)院渠道和OTC 高端品牌銷售，有利于長期保持公司在國產(chǎn)血糖儀的領(lǐng)導(dǎo)地位。同時(shí)公司推出移動(dòng)醫(yī)療屬性的多款血糖監(jiān)測產(chǎn)品和糖尿病治療服務(wù)領(lǐng)域的探索，向“糖尿病管理專家”發(fā)展的遠(yuǎn)期目標(biāo)明確，我們建議投資者密切關(guān)注。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示
    醫(yī)院渠道的拓展低于預(yù)期；高端零售血糖儀的推廣低于預(yù)期；醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展低于預(yù)期。