>> 中銀國際-軟控股份(002073)短期投資收益推動利潤增長，長期邏輯不變-151029
| 上傳日期： |
2015/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳硯靖，張廣榮 |
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支撐評級的要點
短期投資收益推動利潤增長：公司前三季度實現(xiàn)收入18.53 億元，同比下滑5.93%；歸屬于母公司的凈利潤1.64 億元，同比增長35.92%。單季度看，3 季度實現(xiàn)收入4.27 億元，同比下滑38.09%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤4,320 萬元，同比增長270%，利潤大幅增長主要是由于3 季度處臵賽輪金宇股票形成投資收益3,800 萬元。公司預計2015 年歸屬于母公司的凈利潤增長區(qū)間為0-50%。
橡膠裝備國際高端大客戶市場可拓展空間巨大：美國《橡膠與塑料新聞》周刊發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013 年世界輪胎行業(yè)銷售額為1,870 億美元，前三大輪胎企業(yè)普利司通、米其林、固特異2013 年合計實現(xiàn)銷售總額705.2億美元，占全球輪胎市場的37.7%，是個市場集中度非常高的行業(yè)，國際高端大客戶市場可拓展空間巨大。公司經(jīng)過多年的努力，已經(jīng)跟固特異、普利司通建立了緊密合作伙伴關系，未來將對業(yè)績形成顯著貢獻。
堅定看好公司未來成長：我們總結軟控1.0：立足輪胎橡膠行業(yè)，國際大客戶拓展加速推進；綠色輪胎新材料產(chǎn)業(yè)化推動公司邁向新藍海，從300億到3,500 億，市場空間將巨幅打開。軟控2.0：跨行業(yè)拓展見成效，機器人與智能物流系統(tǒng)迎來快速增長期，公司持股70%的科捷物流子公司主要瞄準快遞、配送和工廠自動化三大細分領域，我們預計這三者每年的市場空間超過400 億；軟控3.0：公司參股20%股權的公司橡膠谷，互聯(lián)網(wǎng)+、校區(qū)+園區(qū)+產(chǎn)業(yè)平臺=創(chuàng)新生態(tài)圈，是公司工業(yè)4.0 下基于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局的新模式集團，未來有望成為橡膠行業(yè)的硅谷。
評級面臨的主要風險
股票市場系統(tǒng)性風險、新產(chǎn)品推廣緩慢風險。
估值
我們調整公司2015 年、2016 年和2017 年每股收益預測分別至0.33 元、0.45 元和0.63 元，目前股價對應估值48、36 和26 倍，繼續(xù)給予買入評級，目標價格上調至20.00 元。
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