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    同時(shí)，公司公布員工持股計(jì)劃草案。
    業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，復(fù)肥銷(xiāo)售形勢(shì)大好。公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)預(yù)期兌現(xiàn)，三季度營(yíng)收大增主要由于復(fù)肥銷(xiāo)量增加以及雷波黃磷項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速的原因在于，Q3 三費(fèi)率較上半年減少1.9 個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，公司第三季度毛利率比上半年下降0.8 個(gè)百分點(diǎn)至16%，同時(shí)，公司因應(yīng)收賬款增加導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備致使資產(chǎn)減值損失同比有較大幅度的增長(zhǎng)。
    員工持股草案落實(shí)，上下齊心謀發(fā)展。此次員工持股計(jì)劃向不超過(guò)1300 名員工籌資不超過(guò)9000 萬(wàn)元，同時(shí)配有11000 萬(wàn)融資資金，并設(shè)有公司層面考核條件（15 年歸母凈利潤(rùn)2億元，16 年3.5 億元，17 年5.5億元）。員工持股計(jì)劃將員工利益與公司綁定在一起，有利于提高職工的凝聚力和公司競(jìng)爭(zhēng)力，上下齊心共謀發(fā)展，與員工共享發(fā)展紅利。
    哈哈農(nóng)莊，小公司也有大格局。哈哈農(nóng)莊農(nóng)村電商平臺(tái)模式領(lǐng)先，思路清晰，從農(nóng)民生活、生產(chǎn)、消費(fèi)、金融方方面面提供“大品牌、低價(jià)位”+線上線下互聯(lián)的全新農(nóng)村消費(fèi)模式，成為真正讀懂農(nóng)村電商發(fā)展路徑的第一品牌。眾多知名品牌已與公司建立戰(zhàn)略合作共同開(kāi)發(fā)農(nóng)村市場(chǎng)，格局宏大，空間廣闊。目前多家線下體驗(yàn)店正如火如荼運(yùn)營(yíng)，促進(jìn)哈哈農(nóng)莊電商模式成熟，我們持續(xù)看好哈哈農(nóng)莊的發(fā)展。
    收購(gòu)少數(shù)股東股權(quán)，品種鹽布局完畢。公司收購(gòu)應(yīng)城益鹽堂49%的股權(quán)，解決了少數(shù)股東股權(quán)問(wèn)題。益鹽堂是公司全國(guó)布局鹽業(yè)的橋頭堡，與多個(gè)省份鹽業(yè)公司建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，輻射河南、廣西、廣東、貴州、東北等地區(qū)。我們認(rèn)為公司品種鹽布局結(jié)構(gòu)初現(xiàn)，只待鹽改風(fēng)起。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)測(cè)公司2015-2017 年EPS 分別為0.21 元、0.46 元和0.75元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為56 倍、26 倍和16 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鹽改進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原料價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)；哈哈農(nóng)莊推廣進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。