>> 齊魯證券-新都化工(002539)戰(zhàn)略合作打造農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融-150917
| 上傳日期： |
2015/9/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
謝剛，張俊宇 |
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接入互聯(lián)網(wǎng)金融，哈哈農(nóng)莊打磨農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)最響亮品牌。搭乘對農(nóng)村、農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)資電商的投資大潮，哈哈農(nóng)莊快速介入農(nóng)村電商，逐步設(shè)立了“哈哈商城”、“哈哈定肥”、“哈哈帶貨”、“哈哈農(nóng)貿(mào)”、“哈哈游戲”、“哈哈財神”以及“哈哈試用”7 大模塊，開發(fā)了農(nóng)資及農(nóng)村生活用品線上銷售、物流配送、農(nóng)村金融服務(wù)、試用體驗(yàn)等多重功能。目前四川省內(nèi)已有2 家縣級運(yùn)營中心、26 家哈哈農(nóng)莊體驗(yàn)店開始試營業(yè)。股權(quán)合作方網(wǎng)信集團(tuán)定位于一站式互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)平臺，囊括P2P 網(wǎng)貸、眾籌、網(wǎng)絡(luò)征信等全線業(yè)務(wù)，旗下的“網(wǎng)信理財”是北京網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長單位，交易規(guī)模處于同類型網(wǎng)站第一梯隊；另一個戰(zhàn)略合作方平安信托，借助平安集團(tuán)的綜合金融平臺，擁有龐大的保險資金作為后盾，同時在資本市場、非資本市場擁有強(qiáng)大的投融資渠道和豐富的投融資產(chǎn)品。此次與網(wǎng)信集團(tuán)的股權(quán)合作、與平安信托的戰(zhàn)略合作，有望突破技術(shù)、產(chǎn)品以及資金的限制，公司的互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)劃有了可落地實(shí)施專業(yè)支持，是“哈哈財神”發(fā)力并連接多個模塊的關(guān)鍵一步。
區(qū)域與產(chǎn)品布局毫不松懈，業(yè)務(wù)發(fā)展不乏看點(diǎn)。除線上渠道之外，公司積極布局東南亞市場，推動公司國際貿(mào)易業(yè)務(wù)的發(fā)展，進(jìn)一步提升公司在境外的知名度及競爭能力，增加市場占有率。同時，2015 年9月8 日公告已簽訂收購應(yīng)城益鹽堂剩余49%的股權(quán)，至此公司擁有其完全股權(quán)，對增厚業(yè)績，也對公司今后以應(yīng)城益鹽堂公司為平臺，進(jìn)一步整合品種鹽業(yè)務(wù)資源，更好地拓展品種鹽業(yè)務(wù)以及實(shí)施公司調(diào)味品戰(zhàn)略布局奠定良好的基礎(chǔ)。
從各項(xiàng)指標(biāo)來看，公司經(jīng)營正走在快速增長的通道，復(fù)合肥主業(yè)迅速增強(qiáng)，品種鹽的產(chǎn)品、渠道逐步拓展，調(diào)味品戰(zhàn)略延伸，同時搭建“哈哈農(nóng)莊”搶占信息化時代的農(nóng)村渠道先機(jī)，海外布局同步啟動。我們預(yù)計2015-2017 年新都化工實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.89、72.94、86.55 億元，同比增長24.04%、26.00%、18.66%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.97、2.85、3.76 億元，同比增長73.8%、44.2%、32.2%，不考慮轉(zhuǎn)增攤薄對應(yīng)2015-2017 年EPS 分別為0.50、0.70、0.93 元，考慮轉(zhuǎn)增攤薄對應(yīng)2015-2017 年EPS 分別為0.20、0.28、0.37 元。
目標(biāo)價37.12 元，“買入”評級。我們認(rèn)為公司從目前復(fù)合肥和鹽業(yè)的增長預(yù)期，以及考慮哈哈農(nóng)莊形成了獨(dú)特的農(nóng)村商務(wù)生態(tài)圈模式，給予150 億元市值是合理的，對應(yīng)目標(biāo)價37.12 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：1）鹽業(yè)改革低于預(yù)期，我們認(rèn)為對公司短期業(yè)績不會產(chǎn)生影響，但會影響市場估值水平；2）哈哈農(nóng)莊招商不順利，推進(jìn)速度較慢。
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