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其中15Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入14.46 億元（yoy +27.96%，QoQ-0.62%），歸屬母公司凈利潤(rùn) 0.44 億元（yoy +175%，QoQ -4.3%），主要是由于復(fù)合肥銷量的增加以及氯化銨價(jià)格的逐步回升。中報(bào)披露分紅預(yù)案：10 轉(zhuǎn)增15。由于廣告宣傳費(fèi)用的增加和銀行借款利息支出的增加，公司上半年銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別上升42.03%、50.86%。公司同時(shí)披露15 年1-9 月歸屬母公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)50%-80%。
    15H1 四川眉山、新疆新型復(fù)合肥、四川雷波黃磷項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，結(jié)構(gòu)繼續(xù)向硝基肥、水溶肥等新型復(fù)合肥產(chǎn)品調(diào)整，聯(lián)堿產(chǎn)品毛利率同比大幅增長(zhǎng)8.9 個(gè)百分點(diǎn)。目前公司復(fù)合肥產(chǎn)能為473 萬噸，其中新型復(fù)合肥360 萬噸，占比已高達(dá)76%。上半年公司加大了廣告媒體的投放力度加強(qiáng)新進(jìn)入的山東河南等北方市場(chǎng)的渠道建設(shè)，為未來復(fù)合肥銷量的持續(xù)上漲打基礎(chǔ)。去年氯化銨業(yè)務(wù)虧損拖累業(yè)績(jī)，1H15 年國(guó)內(nèi)氯化銨價(jià)格持續(xù)上漲，從年初的400 元/噸上漲至570 元/噸，漲幅高達(dá)40%左右。
    15H1 品種鹽毛利率同比下滑1.1 個(gè)百分點(diǎn)，但仍高達(dá)45%，工業(yè)鹽毛利率同比上升3.4%個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)深度與鹽業(yè)公司合作，逐步完成全國(guó)布局，隨著200 噸海藻碘生產(chǎn)線的投產(chǎn)，高端食用鹽產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，川菜調(diào)味品領(lǐng)域繼續(xù)保持小步快跑節(jié)奏。品種鹽毛利率下滑主要是由于鹽業(yè)公司調(diào)整品種結(jié)構(gòu)所致，為應(yīng)對(duì)鹽改，各省鹽業(yè)公司上半年積極去庫(kù)存導(dǎo)致下放指標(biāo)量減少，致使益鹽堂15H1 營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別下滑14.5%、22.4%至1.64、0.46 億元。上半年去庫(kù)存完畢后預(yù)計(jì)全年仍將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    哈哈農(nóng)莊全新的APP+縣級(jí)運(yùn)營(yíng)中心+鄉(xiāng)鎮(zhèn)體驗(yàn)店的營(yíng)運(yùn)模式打造農(nóng)村“生活+生產(chǎn)”的綜合電商生態(tài)圈。目前四川省已有2 家縣級(jí)運(yùn)營(yíng)中心、26 家哈哈農(nóng)莊體驗(yàn)店開始試營(yíng)業(yè)，全新APP 將于9 月中旬全新上線包括七大板塊：哈哈商城、哈哈帶貨、哈哈定肥、哈哈農(nóng)貿(mào)、哈哈游戲、哈哈試用、哈哈財(cái)神。預(yù)計(jì)16 年流量的逐步兌現(xiàn)將成為公司盈利持續(xù)的催化劑。
    布局越南嘉施利、泰國(guó)嘉施利、馬來西亞嘉施利開始拓展東南亞市場(chǎng)。公司公告應(yīng)城復(fù)合肥公司收購(gòu)嘉施利（泰國(guó)）49%股權(quán)以及收購(gòu)嘉施利（馬來西亞）股權(quán)并增資。布局東南亞市場(chǎng)有利于公司國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)的發(fā)展以及海外銷售渠道的開拓，越南布局已久，預(yù)計(jì)今年將貢獻(xiàn)部分盈利。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)合肥穩(wěn)定增長(zhǎng)，雷波黃磷陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，高送轉(zhuǎn)彰顯管理層信心，預(yù)計(jì)15 年其品種鹽業(yè)務(wù)仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)，鹽改呼之欲出，調(diào)味品布局持續(xù)鋪開，由傳統(tǒng)復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)向類消費(fèi)品企業(yè)轉(zhuǎn)型，期待哈哈農(nóng)莊全新上線，維持增持評(píng)級(jí)。維持新都化工15-17 年EPS預(yù)測(cè)0.43 元、0.61、0.79 元（增發(fā)攤薄后），對(duì)應(yīng)PE 為47、33、26 倍，維持增持評(píng)級(jí)。