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此外，中國床墊行業(yè)十分分散，前八大床墊品牌市場份額僅為11.16%，而美國前五大品牌商市場份額高達(dá)68%。床墊單價(jià)水平高，產(chǎn)品相對標(biāo)準(zhǔn)化，具有品牌化基礎(chǔ)，行業(yè)集中度將逐步上升。公司作為中國床墊龍頭，品牌知名度業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，未來將持續(xù)受益于行業(yè)整合帶來的機(jī)會。
    牽手神燈科技，智能睡眠生態(tài)圈布局再下一城。2014 年9 月，公司發(fā)布喜臨門智能床墊健康睡眠系統(tǒng)，該系統(tǒng)包含睡眠大數(shù)據(jù)收集、睡眠提醒、人工診斷等功能。2015 年7 月公司成立了舒眠科技，計(jì)劃將依托睡眠數(shù)據(jù)等，涉足電商、大健康及醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)。
    2015 年10 月公司獲取35%股權(quán)牽手神燈科技。神燈科技在腦電波和人體生物電采集等領(lǐng)域具有國際領(lǐng)先技術(shù)。預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)外延整合資產(chǎn)，進(jìn)一步完善智能睡眠生態(tài)圈布局。
    晟喜華視電視劇制作能力強(qiáng)大，儲備豐富。公司以現(xiàn)金方式收購晟喜華視100%股權(quán)，其中晟喜華視股東收到的30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款將用于購買公司股票，我們估算買入價(jià)格14 元左右，顯示雙方對合作的巨大信心。晟喜華視核心高管在影視業(yè)工作多年，公司在電視劇策劃、制作和發(fā)行方面已具備明顯優(yōu)勢，晟喜華視2015-2017年業(yè)績承諾分別不低于6850 萬元、9200 萬元、12000 萬元。
    利益捆綁一致，股價(jià)安全墊高。公司定增預(yù)案顯示，大股東將以14 元/股的價(jià)格參與增發(fā)，認(rèn)購61.18%的增發(fā)股份。發(fā)行完成后，大股東華易投資持股比例高達(dá)42.8%，顯示了大股東對公司未來發(fā)展充滿信心。此外，2016 年2 月份是公司前期2 年期員工持股計(jì)劃解禁時(shí)間點(diǎn)。
    盈利預(yù)測：公司逆勢新設(shè)門店，積極開拓線上渠道，拓展國內(nèi)外新客戶，傳統(tǒng)床墊業(yè)務(wù)將穩(wěn)健增長。晟喜華視6 月份并表，下半年業(yè)績開始釋放。此外，公司完善事業(yè)部制改革，運(yùn)營效率逐步提升，費(fèi)用控制能力加強(qiáng)。不考慮增發(fā)因素，預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.61、0.88、1.13 元，對應(yīng)16 年P(guān)E 僅為20X。給予16PE30x，目標(biāo)價(jià)26.4，給予買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：晟喜華視盈利不達(dá)預(yù)期；房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)