>> 中投證券-法拉電子(600563)第三季度業(yè)績穩(wěn)定、汽車薄膜電容成為戰(zhàn)略重點-151031
| 上傳日期： |
2015/10/31 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
李超 |
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投資要點：
第3 季度營收和盈利能力基本保持穩(wěn)定。公司第3 季度實現(xiàn)營收3.69 億元、同比增長2.8%，環(huán)比下滑1.2%；歸屬上市公司凈利潤8450 萬元、同比增長15.8%，環(huán)比下滑1.8%，毛利率為40.9%。
前三季度投資收益有所增加，調(diào)整后凈利潤同比略有增加。前三季度公司投資收益1292 萬，主要是上半年閑置資金理財收益（上半年自有閑置資金理財收益857 萬元），扣除這部分影響后凈利潤同比增長1.1%。
新能源電容業(yè)務快速成長，預估2016 年營收占比能提升到30%左右。公司新能源電容（光伏、風電、新能源汽車）2013-2014 年收入分別為1 億、1.8 億左右，同比增長140%和70%左右；今年上半年收入接近1 億，在電容器業(yè)務中占比接近18%，預估全年能有50%以上的成長。
新能源汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展，汽車薄膜電容已經(jīng)成為公司未來戰(zhàn)略重點。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，今年1－9 月我國新能源汽車產(chǎn)量14.4 萬輛，同比增長2.0 倍；其中：純電勱9.3 萬輛，插電式混合勱力5.1 萬輛。9 月仹，新能源汽車產(chǎn)量2.8 萬輛，同比增長2.1 倍。9 月29 日，國務院辦公廳《關于加快電勱汽車充電基礎設施建設的指導意見》，要求到2020 年，充電基礎設施要能滿足500 萬輛電勱汽車的需求。為了滿足未來市場能夠需求，公司已經(jīng)開工建設東孚新廠區(qū)，預計16 年底17 年初可以交付使用。
維持“強烈推薦”評級、目標價格43 元。預估公司15-17 年凈利潤分別為3.26、3.86 和4.60 億元，每股收益分別為1.45、1.72 和2.04 元。維持“強烈推薦”評級，目標價43 元/股、對應2016 年25 倍PE。
風險提示：新能源業(yè)務低于預期、原材料成本變勱、傳統(tǒng)業(yè)務需求下滑等
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