>> 廣發(fā)證券-得潤電子（002055）汽車電子助推營收高增長，多領(lǐng)域布局迎來收獲期-151101
| 上傳日期： |
2015/11/2 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍 |
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隨著公司在汽車電子業(yè)務(wù)上的大力投入和加速進展，公司營業(yè)收入保持快速增長的態(tài)勢。未來隨著汽車電子業(yè)務(wù)的逐步成熟和完善，公司也將進入利潤的收獲期。
充電模塊技術(shù)領(lǐng)先，充分分享國內(nèi)新能源汽車蛋糕
公司收購的Meta System 在充電模組上技術(shù)優(yōu)勢明顯。Meta 在70 年代就涉足電源管理領(lǐng)域，全球首創(chuàng)推出無間斷電源供應(yīng)系統(tǒng)(UPS)，后續(xù)切入汽車市場，目前是寶馬i3 充電模組的唯一供應(yīng)商，技術(shù)全球領(lǐng)先，其充電模組的轉(zhuǎn)換效率優(yōu)于特斯拉。目前Meta 的非寶馬客戶也在順利推進中。未來Meta 的充電模組技術(shù)還可以拓展到充電樁、智能電網(wǎng)等領(lǐng)域，借助強大的技術(shù)基礎(chǔ)，公司未來有望享受國內(nèi)新能源汽車和充電樁的大蛋糕。
車聯(lián)網(wǎng)復制國外成熟商業(yè)模式，搶占國內(nèi)新型車險大市場Meta 是歐洲核心車聯(lián)網(wǎng)硬件供應(yīng)商，具備從硬件支持到運營變現(xiàn)的整體解決方案提供能力。收購Meta 后，公司有望以成熟的解決方案和強大的數(shù)據(jù)采集分析能力解決保險公司車險定價和事故現(xiàn)場還原等需求痛點吸引保險公司，從而在國內(nèi)市場上實現(xiàn)從數(shù)據(jù)入口資源到大數(shù)據(jù)變現(xiàn)成熟商業(yè)模式的完整閉環(huán)，實現(xiàn)商業(yè)模式的升華。公司目前正在與國內(nèi)的保險公司商談接洽，車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進展順利。
Type-C 進入快速滲透期，公司技術(shù)與客戶兼?zhèn)鋵?yōu)先受益Type-C 相對舊有接口具備全面的領(lǐng)先優(yōu)勢，已經(jīng)逐步獲得蘋果、Google等國際大廠新產(chǎn)品以及國內(nèi)的小米、樂視等廠商的采用。隨著解決方案的成熟以及價格的降低，Type-C 的普及將進一步加速，我們預(yù)計Type-C 在未來2~3 年的市場規(guī)模將達到數(shù)百億人民幣。得潤電子在Type-C 上具備充足的Know-How，先發(fā)優(yōu)勢較為明顯。目前公司技術(shù)儲備充分，客戶已經(jīng)逐步完成認證，未來將充分享受行業(yè)快速成長的甜蜜期。
盈利預(yù)測及評級
公司布局的產(chǎn)品與客戶平臺已經(jīng)成型，背后對接全球優(yōu)秀資源的整合平臺以及人員平臺已經(jīng)初步成型，未來將處于世界資源嫁接中國動力的風口，成長動力充足。我們預(yù)計公司15~17 年EPS 分別為0.27/0.52/0.74 元。
我們看好公司的中長期發(fā)展，繼續(xù)給予“買入”評級。
風險提示
汽車業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期風險；產(chǎn)品價格下滑風險；大客戶轉(zhuǎn)單風險。
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